一、主要观点

LLDPE:
利多1. 石化库存压力不大。

利空1. 装置检修有所减少。2.需求淡季。

综述，上游原油下跌，但对市场影响有限。供给方面，六月国内装置检修较少，供应压力较大。进口方面，聚乙烯仍然倒挂，但进口亏损开始缩小，进口量处于正常水平。需求方面，需求淡季，下游工厂以刚需为主，采购有限。石化库存处于正常偏低水平。重点关注石化累库情况。

截至6月17日，L1609收于8650，周涨幅475元/吨。

二、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局

装置检修方面，目前，国内装置计划检修主要以大庆石化LLDPE装置停车，燕山石化5月24日起新高压开始大修，26日起老高压停车，26日起低压开始大修，上海石化10万吨装置15日检修至月底，吉林石化线性装置6月13日停车，计划检修11-13天。

（二）原油及单体价格走势

国际原油：目前原油呈下跌走势。截止6月17日，布伦特8月合约收于49.25，周涨幅1.23；WTI收于48.26，周跌幅0.62。

亚洲乙烯价格小幅下跌。截止6月16日，CFR东北亚收1040,跌5；CFR东南亚1045。

国内现货市场有所好转。截止6月17日，华北低端价格为8600,涨100；华东主流价格8900。

（三）成本利润

目前，石脑油制LLDPE的测算成本为5800左右，石脑油利润率为36%；甲醇制LLDPE的测算成本为6800左右，利润率为25%。

进口方面，进口聚乙烯倒挂，进口盈亏缩小为-288，进口供应量处于正常。

（四）下游需求

需求方面：农膜开工率仍处于低位，但较前期有所好转，主要是因为部分厂家生产一定量的高端膜。 其他下游开工率变化不大。

三、库存及仓单

目前石化库存为66，处于正常偏低水平。LLDPE仓单为68。

四、套利分析

目前，塑料期货由贴水转为升水格局。截止6月17日，LLDPE基差为-100，现货价格变化不大，基差的升水主要依靠期货的走强。LL9-1价差为500。华北LL-LD和LL-HD价差不断走弱，说明线性比高压和低压弱，会导致装置多转产低压。