一、摘要
a)利多：1、石化库存低位，限量出货；2、石化厂区上调出厂价，支撑市场走强；3、宏观转暖，市场情绪释放，资金炒作；4、G20限产预期。

b)利空：1、下游终端订单增长乏力； 2、工厂原材料库存可用天数较高，实际需求饱和；3、期货超买迹象，存在短期技术回调需求。

c)上月聚丙烯价格走强，受期货拉涨影响，基差从月初250元/吨一度变为-280元/吨，期货升水现货，套保盘入市，加之石化调涨出厂价和G20限产预期，市场形成“正反馈”式上涨。但是，下游终端工厂实际新增订单较少，拿货较为被动，多以刚需成交为主，高位接货意愿较弱。后期，G20峰会影响华东一带部分PP工厂，限产预计或继续带动行情走强，加之第三季度整体装置检修较多，供需矛盾并不尖锐，预计下月走势以高位震荡为主。截止6月30日，PP1609收于8052元/吨，较上月上涨1387元/吨，涨幅20.81%；PP1701收于7314元/吨，较上月上涨944元/吨，涨幅14.82%；PP1705收于7031元/吨，较上月下上涨830元/吨，涨幅13.38%。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约日K线上月走势偏强，期价走势受均线支撑一路上涨，并创新高8217元/吨，MACD等技术指标金叉，红色动能柱放大，市场情绪看多。盘面走势存在超买迹象，下月谨防回调风险。

三、产业链及现货市场分析
（一）产业链供需格局

装置方面，六月装置检修不多，当月因聚丙烯检修损失产能约20万吨，而未来七月份检修损失产能较六月份较少，损失量约为6.64万吨。华东一带受到G20峰会影响，预计八月份损失产能约为16万吨左右。全年来看，八月检修损失产能约为年内次高，供应收缩较为明显。

（二）聚丙烯当月进出口

据海关数据统计，进口方面，2016年五月广义PP进口约35.9万吨，环比降幅4.27%，同比降幅2.45%；其中，均聚当月进口约24.7万吨，环比涨幅0.41%，同比降幅1.20%；嵌段共聚当月进口9.7万吨，环比降幅14.16%，同比降幅7.62%；其他共聚当月进口1.5万吨，环比降幅6.25%，同比涨幅15.38%。

出口方面，2016年五月广义PP出口约3.41万吨，环比增幅22.22%，同比增幅113.13%；其中，均聚当月出口约3.2万吨，环比增幅26%，同比增幅146.15%；嵌段共聚当月出口0.12万吨，环比降幅29.41%，同比降幅40.00%；其他共聚当月出口0.09万吨，环比持平，同比降幅10.00%。

（三）聚丙烯产量

2016年5月份国内聚丙烯总产量145.5万吨，同比增加12.3万吨，增幅9.23%，环比4月份增加5.55万吨，增幅3.96%。2016年1-5月总计713.49万吨，同比增加63.99万吨，增幅9.85%。
 （四）原油及单体价格走势

单体方面，截止7月1日，日本石脑油报价435.63美元/吨，较上月上涨14.75美金，涨幅3.50%。单体FOB韩国报价699美元/吨，较上月上涨4美金，涨幅0.58%；丙烯单体CFR中国报价735美元/吨，较上月持平；远东CFR均聚聚丙烯报价900美元/吨，价格较上月下跌5美金，跌幅0.55%。
价差方面， 截止7月1日，丙烯-石脑油价差维持263.38美金/吨，较上月缩小10.75美金，降幅3.92%；PP-丙烯进口价差201美元/吨，较上月收窄9美金，跌幅4.29%。

（五）成本利润

截止7月1日，CFR丙烯制PP成本价格6526元/吨，较上月上涨115元/吨，利润1374元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格6421元/吨，较上月上涨144元/吨，利润1479元/吨。

截止7月1日，国内甲醇制PP成本价格6690元/吨，利润1210元/吨，较上月利润扩大1108元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7123元/吨，利润777元/吨，较上月亏损缩小1206元/吨。
截止7月1日，石脑油制PP成本价格5499元/吨，利润2401元/吨，利润较上月扩大1199元/吨，利润率43.70%。

（六）下游需求

本月聚丙烯开工率走稳，截止月末，BOPP开工率维持65%不变，注塑开工率从春节40%开工率恢复至62%，编织开工率从春节50%恢复至67%，行业开工率七成左右，因塑料制品行业污染较小，G20峰会对下游工厂影响较小，仅极少数企业收到降负荷通知。
（七）库存及仓单

截至6月30日，化库存降至64万吨附近，聚丙烯大商所仓单4手。

（八）套利分析
截止7月1日，PP09华东基差为-57元/吨（上月327元/吨），PP5-9价差-1039（上月-395元/吨），PP9-1价差767元/吨（上月256元/吨）。