一、后市展望
利多：

1.原油维持高位，煤炭价格上涨，成本上有支撑。

2.甲醇制烯烃装置运行平稳，烯烃需求恢复。

3.外盘价格坚挺，内外盘价差平稳，无套利空间。

4.人民币持续大幅贬值，对国内价格行程支撑。
利空：

1.国际装置运行平稳，供应恢复，进口量维持高位。

2.传统下游情况不佳，雨季甲醛需求降低，二甲醚长期倒挂，部分醋酸装置检修。

3.开工率上升，港口库存增加，供应偏宽松。
综上：

宏观面上，英国退欧，人民币持续大幅贬值，对国内价格行程支撑。原油维持高位，煤炭价格上涨，成本上有支撑。供应方面，国际装置运行平稳，供应恢复，进口量维持高位，港口库存较多，国内开工率上升，供应充足，利空港口现货价格。需求端，传统需求较差，雨季甲醛需求降低，二甲醚长期倒挂，部分醋酸装置检修，烯烃检修装置重启，需求恢复。基本面上，国内甲醇供应目前较为充足，外盘价格坚挺，下游需求一般，甲醇基本面一般。预计后期震荡偏弱的概率较大，操作上观望为主，可尝试高抛低吸。

二、行情回顾

6月甲醇震荡上行，现货、远月纸货重心坚挺。6月上中旬，商品市场整体偏暖，但甲醇市场变现一般，低位震荡为主，下游需求一般，但在成本端的支撑下，期货易涨难跌。下旬，英国退欧事件使得外盘风险加大，外盘情绪恐慌，但对国内影响有限，风险事件过后，风险偏好回升，临近月末，甲醇快速拉涨，创阶段高位。国内现货市场重心坚挺，虽然5月进口货物较多，但下游烯烃需求恢复，港口库存也没有大幅累积，基本面尚可。

三、上游原料
1．煤制甲醇

6月中国煤炭价格指数小幅上涨，原煤当月产量26375万吨，同比下降15.5%。全月原油高位震荡，创出阶段新高，但难以突破，成本端对甲醇有一定支撑。
河北地区甲醇市场价全月震荡下跌，秦皇岛港山西动力末煤小幅上涨，水煤浆法制甲醇成本抬升，利润情况较5月继续下降，不利于甲醇。

2．天然气制甲醇

1-5月天然气表观消费量累计值894.03亿立方米，较去年同期有所上升，5月天然气当月产量108亿立方米，同比上升4.3%。天然气市场整体交投顺畅，主流成交重心上涨。
四、甲醇产业链

1．各地区价格

6月甲醇现货价格表现一般，各地区现货重心涨跌不一。华东地区现货重心坚挺，震荡上行；山东地区小幅下跌，维持弱势；华南窄幅整理为主，行情波动不大；河北地区整体下滑为主；西北地区先涨后跌，走势偏弱。截至6月末，江苏地区1897元/吨，河北地区1740元/吨，山西地区1610元/吨，鲁南地区1810元/吨、内蒙地区1610元/吨，福建地区1915元/吨。
江苏和山东价差87.5，较5月扩大57.5，山东和内蒙价差200，与前一月持平。江苏山东、山东内蒙价差变化不大，地区间无套利空间。

2．内外价差

国际甲醇装置运行平稳，伊朗ZPC两套合计330万吨装置运行平稳，沙特5套合计500万吨装置亦运行平稳；Methanex 位于埃及的年产130万吨装置自重启后现负荷运行正常。马来西亚Petronas两套合计年产236万吨甲醇装置运行平稳，负荷在7-8成；阿曼OMC年产105万吨装置亦运行平稳。美国塞拉尼斯和三井合资的年产130万吨装置于上周四完全恢复；特立尼达和多巴哥年产270万吨装置负荷在7成左右。外盘装置稳定，供应稳定，利空国际甲醇价格。
6月外盘价格走势分化，中国主港与东南亚震荡下跌，美国海湾与鹿特丹冲高回落。美湾FOB和中国主港CFR价差-14.33美元/吨，缩小7美元/吨，CFR东南亚和CFR中国价差12美元/吨，扩大2美元/吨。较为稳定，外盘较为坚挺，套利窗口关闭，预计后期商谈减少，利多港口甲醇。

3．开工率、库存

6月全国甲醇装置平均开工率67.3%，开工率较5月上升0.7%，检修企业重启，开工率有所上升。
截至6月30日，华东港口库存34.5万吨，较5月底增加3.1万吨，华南港口库存10.5万吨，较5月底增加1.2万吨，宁波港口库存15.1万吨，较5月底增加5.3万吨。各地港口库存增加，且增幅均较大，供应宽松，不利于港口现货价格。

4.供应、进出口

5月进口量92.7万吨，较4月大幅增加20.3万吨，预计6月进口量将有所减少，约在70万吨左右。预计6月甲醇产量为350.9万吨，5月甲醇产量为348.5万吨。

五、下游需求
1．传统需求

甲醛

二甲醚

醋酸

6月甲醇传统下游产品表现较差，甲醛、二甲醚、醋酸重心下跌。原料甲醇重心有所下滑，成本降低，但下游价格下跌的幅度较大，使得利润情况变差，甲醛小幅亏损，较上一个月好转，二甲醚亏损接近前高，醋酸亏损较上个月扩大。6月末甲醛装置平均开工率48.14%，二甲醚平均开工率为25.06%，醋酸平均开工率68.74%。全月甲醛、二甲醚开工率平稳，醋酸开工率下降，下游需求总体减弱。
2．新兴需求

6月份，前期甲醇制烯烃检修装置重启较多，烯烃开工率逐步上升，对于原料甲醇的需求增加。供应增加，使得丙烯价格有所下跌，虽然成本也有所下滑，但幅度不大，甲醇制烯烃利润情况较上个月降低。
六、仓单、基差

6月末甲醇09合约与华东现货的基差为-73，较5月末缩小82，全月甲醇期货震荡向上，现货保持平稳，重心上移，期限价差结构改变，期货由贴水变升水，若后期进一步升水，则可尝试期现套利。月末仓单维持在500张，对期货影响不大。