一、摘要

a) 利多：1、“两油”石化库存低位，支撑市场；2、石化上调出厂价；3、宏观数据转好，市场情绪偏乐观；

b) 利空：1、现货高价成交受阻，终端订单增长乏力；2、原油价格下跌。

c) 上周聚丙烯现货市场价格走势坚挺，期货价格冲高回落，整体走势受资金牵动波动较大。以华东主流禾元T30S为例，上周价格运行区间8050元/吨至8300元/吨。截止7月8日，PP1609收于8097元/吨，较上周上涨90元/吨，涨幅1.12%；PP1701收于7173元/吨，较上周下跌67元/吨，跌幅0.93%；PP1705收于6897元/吨，较上周下跌71元/吨，跌幅1.02%。期货市场持仓量高位80万手左右，多空争夺激烈，周中盘面大幅增仓后行情走势坚挺，周五盘面受隔夜原油影响跳空低开，冲高回落，受制于下游实际需求并未出现明显好转，而原材料价格上涨再次挤压利润，下游对当前价格接货意愿较差，预计下周走势难有继续上冲动力，关注8000元/吨一线是否有效支撑。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约周小时线有做顶迹象，上方8500元/吨形成有效压力位，周中盘面冲高回落，5日、10日均线拐头向下，MACD等技术指标死叉，绿色动能柱放大，行情短期存在冲高回调可能。关注8000元/吨一线是否有效支撑。

三、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局 

（二）原油及单体价格走势

单体方面，截止7月10日，日本石脑油报价419.63美元/吨，较上周下跌10.25美金，跌幅2.40%。单体FOB韩国报价699美元/吨，较上周上涨5美金，涨幅0.72%；丙烯单体CFR中国报价736美元/吨，较上周上涨2美金，涨幅0.27%；远东CFR均聚聚丙烯报价900美元/吨，较上周持平。

价差方面，截止7月10日，丙烯-石脑油价差维持279.38美金/吨，较上周扩大15.25美金，涨幅5.77%；PP-丙烯进口价差201美元/吨，较上周缩小5美金，降幅2.43%。

（三）成本利润

截止7月10日，CFR丙烯制PP成本价格6684元/吨，较上周上涨160元/吨，利润1516元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格6459元/吨，较上周上涨46元/吨，利润1741元/吨。

截止7月10日，国内甲醇制PP成本价格6704元/吨，利润1596元/吨，较上周利润扩大250元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7240元/吨，利润1060元/吨，较上周利润扩大176元/吨。

截止7月10日，石脑油制PP成本价格5483元/吨，利润2817元/吨，利润较上周扩大262元/吨，利润率51.40%。

（四）下游需求

上周PP行业开工率走弱，其中，塑编开工环比大幅下滑约6%，部分企业小幅降负荷；注塑企业制品消化缓慢，新增订单增长乏力，开工率环比下跌1.67%左右；BOPP开工率上周持稳。受原材料走高影响，膜厂接货意愿较差，刚需成交为主。

（五）库存及仓单

截至7月8日，石化库存降至68万吨附近，聚丙烯大商所仓单4手。

（六）套利分析

截止7月8日，PP09华东基差为-47元/吨（上周-57元/吨），PP5-9价差-1200（上周-1039元/吨），PP9-1价差924元/吨（上周767元/吨）。