一、摘要
a) 利多：1、G20限产炒作预期；2、宏观数据转好，市场情绪偏乐观；3、装置检修；

b) 利空：1、现货高价成交受阻，终端订单增长乏力；2、部分石化出厂价下调。
c) 上周聚丙烯现货市场价格走势震荡，期货价格受现货支撑走势较坚挺。以华东主流禾元T30S为例，上周价格运行区间7950元/吨至8100元/吨。截止7月22日，PP1609收于8168元/吨，较上周下跌27元/吨，跌幅0.33%；PP1701收于7354元/吨，较上周下跌72元/吨，跌幅0.97%；PP1705收于7075元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅0.65%。

d) 当前价格下游接货意愿较差，粉粒料价差扩大至900元/吨左右，拉丝与低溶共聚丙价差收窄至200元/吨附近，实际PP下游需求以及替代需求并未转变，价格上涨主要逻辑在于资金层面，而非产业链供需主导；而近月合约临近交割持仓量依旧高居不下，虚实盘比例较高。后市建议关注近月持仓以及仓单变化量。，09合约关注8200、8300整数关口价格或承压下跌。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约周小时线有做顶迹象，上方8200、8300元/吨形成有效压力位，小时线走势处于下行通道上轨，5日、10日均线走平，MACD等技术指标死叉，绿色动能柱放大，行情短期存在冲高回调可能。关注8200、8300元/吨一线是否有效阻挡。

三、产业链及现货市场分析
（一）产业链供需格局

装置方面，上周聚丙烯装置检修损失量约5.56万吨，环比上周减少3.14%。上周燕山等装置陆续恢复投产，行业整体开工上行，供应环比增加。

（二）原油及单体价格走势

单体方面，截止7月24日，日本石脑油报价388.38美元/吨，较上周下跌26.87美金，跌幅6.47%。单体FOB韩国报价706美元/吨，较上周上涨1美金，涨幅0.14%；丙烯单体CFR中国报价745美元/吨，较上周下跌10美金，跌幅1.32%；远东CFR均聚聚丙烯报价1005美元/吨，较上周下跌15美金，跌幅1.47%。
价差方面，截止7月24日，丙烯-石脑油价差维持317.63美金/吨，较上周扩27.88美金，涨幅9.62%；PP-丙烯进口价差299美元/吨，较上周缩小16美金，降幅5.08%。

（三）成本利润

截止7月24日，CFR丙烯制PP成本价格6701元/吨，较上周上涨58元/吨，利润1249元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格6461元/吨，较上周上涨2美金，利润1489元/吨。

截止7月24日，国内甲醇制PP成本价格6620元/吨，利润1330元/吨，较上周利润缩小80元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7171元/吨，利润779元/吨，较上周利润缩小108元/吨。
截止7月24日，石脑油制PP成本价格5234元/吨，利润2716元/吨，利润较上周缩小183元/吨，利润率51.90%。

（四）下游需求

上周PP行业开工率走稳，由于受原材料价格小幅回落影响，开工率下滑趋势得以好转。部分BOPP膜厂目前面临负盈利情况，主要以刚需采购原料完成前期订单为主，生产积极性并未好转；注塑下游新增订单较弱，原材料采购积极性较差。目前行业整体开工率六成左右。

（五）库存及仓单

截至7月24日，聚丙烯大商所仓单4手，目前主力合约持仓较高。后期因G20影响，华东一带物流或有所影响，建议关注是否对交割有所影响。

（六）套利分析

截止7月24日，PP09华东基差为-118元/吨（上周-75元/吨），PP5-9价差-1093（上周-1074元/吨），PP9-1价差814元/吨（上周769元/吨）。
PP9-1价差受近月价格坚挺影响走强，近月持仓虚实比例高，而预估实际交割多头不多；随着行情临近交割，这部分虚盘多头或逐步退场，而远月合约受后期神华新疆、中天合创等新增装置投产预期影响，整体价格涨幅受限。

（七）粒料、粉料价差

截止7月24日，华东粉料价格市场成交价7000元/吨，粉料价格较上周下跌50元/吨；华东粒粉料价差1050元/吨，价差较上周下跌20元/吨。粉料价格受粒料价格拉涨影响，产生产业链内部横向带动作用，而实际粉料价格成交清淡，下游续编实际需求未见好转。
（八）共聚-拉丝价差

截止7月24日，宁煤2500H市场成交价8200元/吨，较上周下跌100元/吨；价差150元/吨，价差较上周下跌30元/吨。受拉丝价格拉涨影响，当前低溶共聚丙-拉丝价差接近历史低位，而共聚价格被动上涨后市场价格接受度意愿较差，预期后期随着行情炒作热情退去，拉丝价格下跌后价差或再次扩大至正常水平。