一、主要观点

利多：

1. 原油、乙烯价格维持在高位，成本端有支撑；

2. PVC企业库存不高，现货出厂价稳定；

利空：

1. 电石供应较大，电石价格回落，成本支撑减弱；

2. 下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。

总结：

上周国内大宗商品震荡上行，化工高位震荡，表现一般。OPEC减产超预期，支撑原油，但EIA原油库存大增，制约原油上涨幅度，原油宽幅震荡。兰碳价格平稳，但电石企业开工较高，库存累积，供应充足，下游对电石的需求一般，电石重心回落，成本支撑减弱。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在8成左右，整体供应稳定，企业库存压力不大，出厂价稳定。需求方面，下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。预计短期市场震荡概率较大，操作上高抛低吸为主。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国2月3日当周EIA原油库存增加1383万桶，为此前一周库存增量的两倍多；库欣地区库存增加114.3万桶，预期减少50.0万桶；上周二API原油库存增加1420万桶，约为前周库存增量的2.4倍；活跃石油钻井数增加17座至583，为2015年10月来最多。

上周原油价格高位宽幅震荡为主，美国原油库存大幅上升，钻井平台数持续增加，供应较大。EIA最新预计今年美国原油日均产量增加10万桶至898万桶，较之前的预估低0.3%，全球日均需求增长预估下调1万桶，至162万桶。原油供应增加，需求减弱，基本面有所转弱，预计短期震荡偏弱。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体出现回落，西北地区回落较大。电石企业开工较高，春节期间累库较多，整体供应量较大。春节期间下游降负，节后回来，尚未完全开工，对电石的需求偏弱。供应较大，需求尚未恢复，电石基本面转弱，预计短期电石重心偏弱。

亚洲乙烯基本面较好，维持上升趋势。CFR东南亚1100美元/吨，较节前涨65美元，CFR东北亚报价1285美元/吨，较节前涨115美元。原油价格高位震荡，成本有有支撑，供应上装置集中检修，供应偏紧，下游开工负荷较高，需求偏好。乙烯基本面较好，预计后期维持强势。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC、VCM市场整体表现较好，EDC重心抬升，VCM价格上涨。EDC市场CFR远东报价325美元/吨，涨25美元，CFR东南亚报价335美元/吨，涨30美元；VCM市场CFR东南亚报价790美元/吨，上涨30美元，CFR远东报760美元/吨，上涨30美元。

上游乙烯上涨，国内PVC价格较为坚挺，企业需求稳定，带动EDC市场大幅上升；VCM部分装置检修中，短期供应略显紧张，价格重心上涨。

（四）相关产品

国内碱市场走势略有分化，纯碱市场节后开工率偏高，产量较多，库存压力大，弱势整理；烧碱市场窄幅震荡，出厂价格稳定，整体重心变化不大。华东烧碱价格3850元/吨，不变；西北3100元/吨，上涨50元。

液氯市场低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差。企业出货不佳，库存较高，下游厂家接货不佳，部分企业关停，需求减少，基本面较弱。液氯华东175.5元/吨，西北155.5元/吨，变化不大。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6690元/吨，较节前涨250元；乙烯法市场价（中间价）为7175元/吨，较节前涨100元。国内PVC市场整体交投一般，观望较多，期货市场高位震荡，生产企业报价坚挺，出货无压力，贸易商受成本支撑，报价坚挺，下游厂家陆续开工，需求恢复缓慢，目前实际成交欠佳。

（二）利润情况

电石价格小幅回落，电石法成本降低，电石法PVC价格重心上涨，利润有所增加，目前电石法PVC利润在1420元附近，较节前增加380元。

乙烯价格重心上涨，乙烯法成本抬升，乙烯法PVC略有上涨，利润较前期减少，目前乙烯法PVC利润在1650元附近，较节前减少300元。

（三）企业装置检修及开工状况

山东东岳化工PVC装置2月7日临时意外停车，已于2月9日恢复开车。

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位。

四、基差

目前，上周主力期货合约较现货维持小幅升水格局，截止2月10日基差为-185，较节前增加130，上周期货价格震荡上行，现货价格企稳，期货表现好于现货，升水幅度扩大。仓单数量225张，增加9张。