一、主要观点

利多：

1. 电石价格小幅反弹，成本端有支撑；

2. 短期仍有装置检修，企业库存不高，供应压力不大；

利空：

1. 美联储加息，原油弱势下跌，乙烯、EDC、VCM小幅下跌；

2. 下游处于淡季，需求一般。

总结：

上周商品整体震荡偏强，市场心态尚可，PVC冲高回落。宏观上美联储加息，原油数据不及预期，市场重燃供应忧虑，重心下跌，利空化工品，电石小幅反弹，乙烯、EDC、VCM小幅下跌，成本端有一定支撑。供应端，短期PVC仍有装置检修，企业库存不高，市场供应压力不大，生产企业出厂价格平稳，现货重心上移。需求方面，下游目前正处于淡季，需求较为平淡，按需采购为主。PVC供需结构双减，成本端有一定支撑，基本面弱稳，预计后期维持震荡概率较大，操作上建议高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国6月9日当周EIA原油库存减少166.1万桶，预期减少225万桶，库欣地区库存减少115.6万桶，降至年内新低6220万桶；汽油库存增加209.6万桶，逊于预期的减少115万桶；精炼油库存增加32.8万桶。当周活跃石油钻井数增加8座至741座，连续21周增加，创2015年4月来最高水平。

上周原油价格大幅下跌，石脑油先涨后跌，跌幅不及原油，石脑油-Brent价差有所扩大，PX重心冲高回落，PX-石脑油价差有所扩大，MX小幅上涨，PX-MX价差略有缩小。上周EIA库欣地区库存数据尚可，但原油库存略不及预期，汽油库存连涨两周，使得市场对夏季驾驶高峰期的用油需求预期降低。宏观面上，美联储年内如期二度加息，利空商品。美国活跃钻井平台数持续增加，原油产量处于高位，5月OPEC总产量增加33.6万桶/日，创6个月最大增幅。供应压力增加，需求不及预期，原油基本面较差，预计后期维持弱势的概率较高。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体震荡偏强，各地区重心小幅反弹。电石企业开工稳定，检修企业尚未复产，库存稳定，厂家出货情况良好。下游PVC企业电石需求量不高，多按需采购为主。电石基本面略有转好，供需相对平衡，重心震荡偏强。

亚洲乙烯价格小幅止跌。CFR东南亚880美元/吨，环比减少5美元，CFR东北亚报价951美元/吨，环比减少14美元。原油价格弱势下跌，成本端利空，检修装置恢复正常，中东货源充足，市场供应压力较大，下游衍生品市场较为强势，给市场带来一定支撑，预计后期止跌企稳概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心稳中偏弱，EDC市场CFR远东报价258美元/吨，环比持平，CFR东南亚报价260美元/吨，环比下跌5美元。VCM市场部分地区下调，CFR东南亚报价700美元/吨，环比下跌10美元，CFR远东报650美元/吨，环比持平。

EDC工厂开工率较高，供应相对过剩，VCM供应维持前期，下游PVC重心下滑，需求不旺，交投相对平淡，乙烯持续下跌，成本端利空，重心后期维持弱势的概率较大。

（四）相关产品

国内碱市场走势稳定为主。纯碱企业开工较低，市场供应收缩，低端货源减少，重心坚挺；烧碱市场整体重心止跌企稳，各地现货价格较上周持平，烧碱后期维持弱势概率较大。

液氯市场整体维持弱势，虽然市场补贴运费力度加大，但企业整体出货不佳，下游需求不好，仅山东接货略显积极，其他地区需求低迷，下游企业接货意愿不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为5970元/吨，环比上涨95元；乙烯法市场价（中间价）为6300元/吨，环比下跌25元。国内PVC市场整体重心趋稳，期货市场震荡偏弱，上游企业出厂价暂稳，企业观望心态浓厚，现货市场重心有所反弹，贸易商出货较多，下游需求情况维持刚需，成交较为平淡，对PVC支撑不强。

（二）利润情况

电石价格略有反弹，电石法成本小幅增加，电石法PVC价格重心上涨，且涨幅大于成本，利润较前期增加，目前电石法PVC利润在965元附近，环比增加65元左右。

乙烯价格小幅下跌，乙烯法成本减少，乙烯法PVC价格略有下跌，利润较前期变化不大，目前乙烯法PVC利润在1975元附近，环比增加20元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

陕西北元110万吨/年PVC装置6月13日停车检修，计划检修9-10天；昊华宇航50万吨/年PVC装置6月14日停车检修，计划检修5天。

目前聚氯乙烯装置正常产销约78家，涉及产能约2300万吨/年，PVC生产企业检修较前期减少，开工率有所上升，厂家出厂价格维持稳定，现货市场重心有所反弹。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止6月16日基差为90，上周期货价格震荡下跌，现货价格重心持续小幅上涨，主力期货合约较现货由平水变为贴水。仓单数量232张，净流出0张，仓单数量无变化。