一、后市展望

利多：
1.煤炭价格小幅上涨，成本端支撑甲醇。

2.传统下游、烯烃开工率上升，需求增加。

3.内外盘价差平稳，无套利空间，后期到港正常，港口库存平稳。

利空：
1.原油短期受英国退欧影响，下行压力较大。

2.甲醇开工率上升，检修装置逐步重启，供应增加。

3.传统下游利润较差，影响甲醇需求。

综上：
上周原油价格高位震荡，短期受英国退欧影响，下行压力较大，不利于化工品。煤炭价格小幅上涨，成本端上升，成本端有支撑。供应方面，开工率上升，港口库存平稳，供应预计增加。需求端，传统下游虽然利润较差，但传统下游、烯烃开工率上升，需求增加。综上，甲醇基本面平稳，供需同时上升，维持平衡。期货较现货大幅贴水，现货重心坚挺，对期货有支撑。操作上建议支撑位少量试多。

二、原料价格

上周国内煤炭市场表现较好，煤炭价格指数维持平稳，市场成交一般。原油高位震荡，短期受英国退欧影响，下行压力较大。

河北地区甲醇现货价格重心下跌，秦皇岛港山西动力末煤价格小幅上涨，水煤浆法制甲醇成本抬高，利润情况大幅下降。

三、产业数据

上周国内甲醇现货偏弱，传统下游需求偏弱。华东窄幅震荡，整体放量一般；华南弱势盘整，交投重心略有上升；山东表现不一，南部反弹，中部下跌；华北表现较差，先跌后稳；西北地区延续下跌趋势，部分二次调价。江苏地区1862.5元/吨，河北地区1740元/吨，山西地区1610元/吨，鲁南地区1800元/吨，内蒙地区1700元/吨，福建地区1900元/吨。

江苏和山东价差62.5，较前一周增加32.5，山东和内蒙价差200，较前一周增加65。江苏山东价差、山东内蒙两地价差均有所扩大。

上周国际甲醇装置负荷多维持前期，马来西亚Petronas两套合计年产236万吨甲醇装置现运行平稳，负荷在7-8成；美国塞拉尼斯和三井合资的年产130万吨装置23日完全恢复；Methanex 位于埃及的年产130万吨装置现运行平稳，于上周重启；伊朗ZPC甲醇装置运行平稳。

国际甲醇市场下跌为主，中国主港、东南亚小幅下跌，美国海湾和鹿特丹跌幅较大。主港与东南亚跌幅相当，二者价差稳定，美湾价格跌幅较大，与主港价差有所扩大。外盘价格下跌，内外盘价差稳定，无套利窗口。

上周甲醇平均开工率67.9%，较前一周上升3%。甘肃华亭（60w/y）、河北金石（10w/y）、重庆卡贝乐（85w/y）、河南中新化工（35w/y）等前期停车装置均恢复正常；山东兖矿国宏、山东联盟、河南心连心、中原大化及新疆天智辰业等装置仍停工检修中。重启装置较多，开工率上升，预计供应增加。

上周江苏港口库存36.1万吨，较前一周上升0.6万吨；广东港口库存10.2万吨，较前一周下降0.8万吨；宁波港口库存15.0万吨，较前一周上升1.9万吨。沿海港口库存总体平稳，但各仓库分化，江苏和广东下降，宁波上升，整体对港口价格影响有限。

四、下游

传统下游：原料甲醇现货重心下跌，成本降低，上周甲醇传统下游产品整体表现不佳，甲醛、二甲醚、醋酸价格重心小幅下跌。下游价格跌幅小于成本下降，使得利润情况有所改善。开工率方面，甲醛开工率平稳，略有回升，二甲醚开工率上升，醋酸大幅回升，接近前高。上周传统下游价格下跌，但利润情况变好，开工率整体上升，对甲醇的需求增加。

新型下游：国内煤经甲醇制烯烃装置运行平稳，宁夏宝丰、神华宁煤、神华榆林及中煤蒙大等烯烃项目运行正常，山东神达、阳煤恒通两套MTO项目周内均运行平稳。新装置神华新疆年产68万吨煤制烯烃项目、中天合创年产360万吨甲醇及年产137万吨 MTO 项目进展顺利。

全国烯烃开工率上升，接近前高，供应增加，丙烯价格止跌回升，市场整体仍偏弱，原料甲醇现货重心下跌，成本减少，甲醇制烯烃利润增加，对甲醇的需求增加。

五、期货行情

上周结束时甲醇09合约与华东现货的基差为47.5，较前一周扩大38，上周期货价格较弱，现货重心坚挺，09合约较港口现货贴水幅度大幅扩大，现货利多期货。上周仓单数量维持在500张，影响不大。