一、摘要

a)利多：1、丙烯价格走强；2、原油价格上涨；3、装置检修；

b)利空：1、原材料价格高企，下游工厂接货意愿较低；2、终端订单增长乏力。

c)上周聚丙烯现货市场价格走势震荡，近月合约主力减仓后期价维持8200元/吨上方运行，远月合约7500元/吨一线震荡为主。以华东主流禾元T30S为例，上周价格运行区间8200元/吨至8250元/吨。截止8月19日，PP1609收于8288元/吨，较上周上涨53元/吨，涨幅0.64%；PP1701收于7567元/吨，较上周上涨148元/吨，涨幅1.99%；PP1705收于7236元/吨，较上周上涨134元/吨，涨幅1.89%。

d)当前09合约临近交割月，期货盘面主力减仓明显，加之现货价格企稳，上周整体期价走势小幅震荡。当前上游受丙烯单体货源紧缺影响，丙烯价格涨势较猛，带动粉料价格上行；而后期随着新增产能如期投放和交割后货源流入市场，对远月合约价格形成压制。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP远月合约走势震荡，当前期价位于7100元/吨至7600元/吨通道中轴， 5日、10日均线拐头向下，MACD等技术指标死叉，绿色动能柱放大，行情短期存在冲高回调可能。

三、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局

装置方面，上周聚丙烯装置检修损失量约8.73万吨，环比上周增加30.49%。上周中原石化、中沙天津、台塑宁波等装置开始检修，当周整体检修损失量环比走高，石化整体开工率下降。

（二）原油及单体价格走势

单体方面，截止8月21日，日本石脑油报价350.13美元/吨，较上周下跌5.87美金，跌幅1.65%。单体FOB韩国报价720美元/吨，较上周上涨15美金，涨幅2.13%；丙烯单体CFR中国报价765美元/吨，较上周上涨15美金，涨幅2%；远东CFR均聚聚丙烯报价950美元/吨，较上周下跌20美金，跌幅2.06%。

价差方面，截止8月21日，丙烯-石脑油价差维持369.88美金/吨，较上周扩20.88美金，涨幅5.98%；PP-丙烯进口价差230美元/吨，较上周下跌35美金，跌幅13.21%。

（三）成本利润

截止8月21日，CFR丙烯制PP成本价格7106元/吨，较上周上涨267元/吨，利润1144元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格6926元/吨，较上周上涨354元/吨，利润1324元/吨。

截止8月32日，国内甲醇制PP成本价格6669元/吨，利润1581元/吨，较上周利润扩大36元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7211元/吨，利润1039元/吨，较上周利润缩小85元/吨。

截止8月21日，石脑油制PP成本价格5350元/吨，利润2900元/吨，利润较上周缩小536元/吨，利润率54.2%。

（四）下游需求

上周整体行业开工率稳定，夏季塑料业淡季，膜厂新增订单情况一般，主要以消化前期制品库存为主；塑编业开工率环比小幅抬升，新增订单情况一般，受原材料价格高企影响行业开工率上行受阻；注塑下游新增订单较弱，原材料采购积极性较差。目前行业整体开工率六成左右。

（五）库存及仓单

截至8月19日，聚丙烯大商所仓单279手，石化库存72万吨。临近G20峰会，华东一带物流或有所影响，现阶段杭城周边一带出入安检增强，而物流或受阻影响货运。

（六）套利分析

截止8月19日，PP09华东基差为-38元/吨（上周-35元/吨），PP5-9价差-1052（上周-1133元/吨），PP9-1价差721元/吨（上周816元/吨）。

上周PP9-1反套环比上周小幅回落，预计后期随着09近月合约交割完成之后，现货流入市场，加之下游需求启动缓慢，远月合约或出现周线级别调整。若资金扔维持商品多头头寸，则可能在01合约上逢低买入。当前，国际宏观风险偏高，发达经济体国债负利率普遍，资金寻找风险对冲需求强烈。就中美国债利差来看，依旧有100-200bps空间，因此，商品作为资金配置洼地仍有看点。因此，短期内，01合约资金仍有持有预期。

（七）粒料、粉料价差

截止8月19日，华东粉料价格市场成交价7650元/吨，受丙烯单体进口货源偏少和山东地炼开工较差影响，粉料价格较上周上涨350元/吨；华东粒粉料价差600元/吨，价差较上周下跌300元/吨。

（八）共聚-拉丝价差

截止8月19日，宁煤2500H市场成交价8400元/吨，较上周上涨50元/吨；价差150元/吨，价差不变。受拉丝价格拉涨影响，当前低溶共聚丙-拉丝价差接近历史低位，而共聚价格被动上涨后市场价格接受度意愿较差，预期后期随着行情炒作热情退去，拉丝价格下跌后价差或再次扩大至正常水平。