一、后市展望

利多：

1.原油大幅上涨，PX较为坚挺，成本端有支撑。

2.受G20影响，PTA工厂负荷降低，部分装置检修，供应减少。

3.下游聚酯价格维持在高位，利润尚可。

利空：

1.原油库存增加，钻井平台数增加，市场忧虑供应过剩。

2.市场对美联储有加息预期，不利于大宗商品。

3.G20期间下游聚酯工厂暂停较多，短期需求不佳。

综上：

宏观面上，美国经济数据加好，市场对美联储有加息预期，不利于大宗商品。EIA原油库存增加，石油活跃钻井数增加10座至406座，连续第八周增长，供应压力较大，但OPEC下月的冻产会议支撑油价。原油上涨，PX坚挺，支撑PTA。供应上，受G20影响，PTA工厂负荷降低，部分装置检修，供应减少。需求上，下游聚酯工厂暂停较多，短期需求不佳。主力合约大幅升水现货，仓单数量较大，交割后的现货。基本面上供需同减，预计短期PTA仍偏弱，但目前加工差重新缩窄至300元/吨附近，9月有较多装置检修，且需求上的利空因素消失。操作上建议前期空单低位逐步平仓，低位可尝试做多。

二、行情回顾

8月PTA期货冲高回落，现货重心坚挺，小幅抬升。8月大宗商品整体维持高位震荡，化工品整体冲高回落，其中PTA表现尚可。全月原油价格重心大幅上涨，PX价格重心上移，但涨幅不及原油，成本端有支撑。现货市场交投尚可，临近月末受G20影响，成交较为清淡，市场观望为主。PTA主力期货移至1701，现货相对坚挺，基差为负，期货升水幅度上升，09合约仓单量大，不利于交割后的现货。

三、上游原料

1.原油

8月原油价格触底反弹，结束7月的跌势，月末高位震荡。库存方面，截至8月19日当周EIA原油库存增加250.1万桶，预期为减少100万桶；汽油库存增加3.6万桶，预期为减少150万桶；精炼油库存增加12.2万桶；库欣地区库存增加37.5万桶，创8月4日当周以来最大增幅，预期减少40万桶。石油活跃钻井数增加10座至406座，连续第八周增长

美国原油库存意外增加，石油活跃钻井数增加10座至406座，连续第八周增长，供应压力较大，宏观上对美联储有加息预期，美元走强打压原油，但伊朗确认参加冻产会议，对油价提供支撑。预计短期原油震荡偏弱的概率较大，不利于国内化工品。

2.上游利润与价差

8月原油止跌反弹，价格重心持续上涨，石脑油较7月价格大幅回升，跌幅13.7%，MX、PX小幅上涨，重心相对坚挺。8月石脑油的涨幅接近原油，月底石脑油和Brent原油价差47.48美元/吨，较上月缩小1.03美元/吨；PX不及石脑油，两者价差411.88美元/吨，缩小34.43美元/吨；PX与MX价差133.0美元/吨，缩小19美元/吨

四、PTA产业

1．PTA生产利润及开工

2.库存

国内现货市场稳中有升，外盘震荡偏弱。8月末华东PTA市场4680元/吨自提，较7月末上涨50元/吨，逸盛石化内盘卖出价4600元/吨，美金价610美元/吨。外盘PTA现货月末均价605美元/吨，较7月下跌2美元/吨。

PTA工厂负荷69.45%，聚酯工厂65.5%，江浙织机负荷70%，江浙织机负荷平稳，其余受G20影响，负荷大幅下降。PTA工厂库存天数1-3天左右，聚酯工厂库存天数4-6天左右，库存天数下降。

3.装置动态

PTA工厂本月平均负荷为70.88%，较上月上升0.94%。按PTA工厂总产能基数4613万吨计算，8月PTA产量为272.47万吨,较7月增加3.61万吨。聚酯工厂平均负荷为80.50%,较7月下降1.67%，按总产能基数为4593万吨计算，本月聚酯产量约为308.1万吨，较7月减少6.4万吨。7月进口34548吨，出口96774吨，净进口量-6226吨。

五、MEG

8月末国内乙二醇整体开工负荷在60.79%，较上月末下降4.82%,其中煤制乙二醇开工负荷在49.73%,较上月末下降6.95%。月底华东主港MEG总库存约53.7万吨，较上月末减少9.9万吨。7月MEG进口量在65.0万 吨,较上月减少6.7万吨。

8月大宗商品整体高位震荡整理格局，全月MEG重心坚挺上行。整体供需基本平衡，现货市场成交尚可，商谈氛围较好，低位买气尚可，受G20峰会影响，月末聚酯工厂采购力度有所减弱，华南煤质货源5250元/吨短途送到，华东主流价格5260元/吨，较上月上涨200元/吨。外盘重心大幅上行，商谈积极。

供应方面，7月进口量大幅减少，国内开工率继续下降，港口库存降低，短期供应偏紧。需求方面，聚酯负荷回落，聚酯工厂停产落地，短期缺乏需求支撑，G20后预计转好。成本端，原油全月大幅上涨，石脑油价格跟涨，MEG与石脑油价差缩小，成本端有支撑。后期供需将有所改善，目前利多因素较多，MEG维持强势概率加大。

六、下游需求

8月聚酯价格重心维持高位整理，聚酯、涤纶个别品种小幅回落。聚酯切片、瓶片分化，切片小幅回落，瓶片重心上移。涤纶各品种高位震荡，FDY稍有回落，其余较为平稳。原料方面，PTA、MEG现货重心坚挺，震荡走强，聚酯成本较7月有所上升。聚酯成本上升，下游价格整体平稳，聚酯涤纶现金流冲高回落，下游利润有所减少。

聚酯负荷指数65.3%，负荷大幅降低，短纤库存指数9.1天，FDY库存指数12.9天，DTY库存指数17.3天，POY库存指数10.1天，全月库存天数不同程度的上升，月末聚酯涤纶长丝平均产销在70%附近。聚酯负荷大幅降低，聚酯工厂需求降低，利空PTA、MEG。

七、基差、仓单

8月末TA701合约的基差为-201，主力期货合约升水现货，TA601合约的基差为11，近月合约期、现货接近平水。仓单数量125867张，全月仓单净流出46473张，仓单数量维持在高位，不利于主力期货合约。