一、摘要

利多：1、原油价格反弹，丙烯单体价格走强；2、八月装置检修增多，年内次高，供应偏紧。

利空：1、下游终端订单增长乏力，实际成交一般； 2、PP期货远月贴水，美联储鹰派言论，市场加息预期致大宗商品价格承压。

上月聚丙烯价格走势坚挺，期货在8300元/吨一线支撑较强，受此影响华东拉丝现货价格维持8200元/吨一线成交。近月合约逐步减仓，而当前远月价格贴水幅度较大，在现货价格维稳的情况下期货盘面未给出现明确的方向性。从基本面来看，当月检修损失产能较多，致使市场货源偏紧；而新增装置投产预期也是的价格承压。因此，在临近交割月时段，随着交割后货源入流市场，预计下月价格走弱，01合约关注7000元/吨整数关口，同时，建议关注L-PP01价差扩大机会，关注2000元/吨价差关口是否突破。截止8月26日，PP1609收于8311元/吨，较上月上涨80元/吨，涨幅0.97%；PP1701收于7440元/吨，较上月上涨101元/吨，涨幅1.38%；PP1705收于7110元/吨，较上月上涨84元/吨，涨幅1.20%。

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约日K线上月走势震荡，而小时线走势触顶回落；MACD等技术指标死叉，绿色动能柱放大。期价高位震荡后，有重心下移可能性，远月关注7000元/吨一线是否跌破。

三、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局

装置方面，八月装置检修较多，市场供应偏紧。其中，中沙天津、台塑宁波、天津联合、武汉石化等检修至9月中旬，市场整体开工率下降。

（二）聚丙烯当月进出口

据海关数据统计，进口方面，2016年七月广义PP进口约35.7万吨，环比降幅1.38%，同比降幅7.66%；其中，均聚当月进口约23.3万吨，环比降幅5.28%，同比降幅13.61%；嵌段共聚当月进口11.1万吨，环比增幅10%，同比增幅6.94%；其他共聚当月进口1.3万吨，环比降幅13.33，同比降幅0.76%。

出口方面，2016年七月广义PP出口约2.7万吨，环比增幅3.44%，同比增幅80%；其中，均聚当月出口约2.4万吨，环比降幅11.11%，同比增幅100%；嵌段共聚当月出口0.2万吨，环比降幅13.04%，同比降幅13.04%；其他共聚当月出口0.1万吨，环比增幅11%，同比增幅42.86%。

（三）聚丙烯产量

2016年7月国内PP产量约147.54万吨，环比增加1.97%，同比增加6.45%。

（四）原油及单体价格走势

单体方面，截止8月28日，丙烯单体CFR中国报价845美元/吨，较上月上涨95美金，涨幅12.67%； FOB韩国报价800美元/吨，较上月上涨95美金，涨幅13.48%； FOB日本报价768美元/吨，较上月上涨60美金，涨幅8.45%；

截止8月28日，CFR远东均聚报价965美元/吨，价格较上月下跌35美金，跌幅3.5%；CFR东南亚均聚报价995美金/吨，价格较上月下跌40美金，跌幅3.86%；FOB中东均聚报价959美元/吨，价格较上月下跌19美金，跌幅1.94%。

截止8月28日，CFR东南亚（IPP薄膜级）报价1015美元/吨，价格较上月下跌40美金，跌幅3.79%；CFR远东（IPP薄膜级）报价985美金/吨，价格较上月下跌35美金，跌幅3.43%。

截止8月28日，CFR东南亚无规共聚报价1065美元/吨，价格较上月下跌40美金，跌幅3.62%；FOB西北欧无规共聚报价1091美元/吨价格较上月上涨57美金，涨幅5.51%。

截止8月28日，日本石脑油报价397.63美元/吨，较上月上涨48美金，涨幅13.72%；ICE布油连续报价49.57美金/桶，价格较上月上涨6.97美金，涨幅16.36%。

（五）成本利润

截止8月27日，CFR丙烯制PP成本价格7416元/吨，较上月上涨763元/吨，利润834元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格7232元/吨，较上月上涨755元/吨，利润1018元/吨。

截止8月27日，国内甲醇制PP成本价格6620元/吨，利润1630元/吨，较上月利润扩大58元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7153元/吨，利润1097元/吨，较上月利润扩大50元/吨。

截止8月27日，石脑油制PP成本价格5283元/吨，利润2967元/吨，利润较上月缩小410元/吨，利润率56.2%。

（六）下游需求

本月聚丙烯开工率走稳，截止月末，BOPP、注塑和塑编开工率维持63%~65%，因原材料价格高企，工厂小幅降负荷生产，下游实际新增订单偏少，原材料拿货意愿较弱。整体行业也来看，当前厂家以消化前期库存为主。

（七）库存及仓单

截至8月26日，聚丙烯大商所仓单639手，较上月增加639手。

（八）套利分析

截止8月26日，PP09华东基差为-5111元/吨（上月-56元/吨），PP5-9价差-1201（上月-1198元/吨），PP9-1价差871元/吨（上月867元/吨）。

（九）粉粒料价差

截止8月26日，华东粉料价格市场成交价7600元/吨，粉料价格较上月上涨500元/吨；华东粒粉料价差600元/吨，价差较上月下跌450元/吨。粉料受丙烯货源紧缺影响，价格涨幅剧烈，粉料生产企业利润走弱，部分企业降负荷生产。

（十）均聚-共聚价差

截止8月27日，宁煤2500H市场成交价8400元/吨，较上月上涨400元/吨；价差200元/吨，价差较上月扩大350元/吨。共聚拉丝价差自历史低位反弹，主要受到华东现货价格高位走稳影响，而共聚价格小幅抬升。