一、后市展望

利多：

1.煤炭价格小幅上涨，成本端利多甲醇。

2.港口库存有所下降，可售库存较少，但预计下游甲醇到港量将会增加。

3. 港口两套烯烃装置投产预期逐步临近，支撑后期 需求增加；

4. 近期受环保因素影响，河北、河南部分装置降负/停车较为集中，对价格有一定支撑。

利空：

1.传统下游整体开工率不佳，需求降低，利润较差。

2. 近期港口持续上涨，西南地区与其套利窗口开启， 部分货量维持船运华东。

3. 高成本下，国内部分烯烃负荷有所调低。

综上：华东港口新建烯烃装置投产预期临近，对山东套利窗口打开，山东货走华东，华东库存高涨存在可能，较高价位支撑时间有限。烯烃生产亏损，丙烯追涨有限。但西北货源下放速度有限，故本周稳中存在涨幅，货源流向发生改变。但传统需求淡，博弈期间，注意年底资金回拢为主。

上周国内煤炭市场表现较好，煤炭价格指数继续上升，煤炭去产能政策支撑煤炭价格。

河北地区甲醇价格上涨，秦皇岛港山西动力末煤价格上涨，水煤浆法制甲醇成本小幅抬高，利润好转。

二、产业数据

上周中国甲醇市场价格局部下滑。其中，安徽、江苏、浙江、鲁南、湖南、四川、重庆地区价格下跌10-100元/吨不等，其他地区价格暂稳。

山东和内蒙价差425，价差扩大105，江苏和内蒙价差495，扩大95。由于港口库存较低，港口价格坚挺，内地甲醇受需求淡季影响，价格偏弱。

国际甲醇市场价格整体上涨，CFR中国和FOB鹿特丹、CFR东南亚和FOB美国价差有所缩小，预计外盘商谈后期小幅减少，进口量将会有所减少。

上周我国甲醇企业开工波幅不大，本土企业周内平均开工在 60.11%，较上周同期略微下 探。其中现阶段河北、山西因环保监查影响，部分装置仍维持偏低负荷；河南鹤煤、中新化工装置仍停 车中，晋开、豫北负荷一般；此外，陕西神木（40wt/y）、陕煤化黄陵（30wt/u）停工中，重启时间待定；榆林凯越装置已正常。其余装置暂维持前期。

整体来看，上周沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅下降至66.96万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源大幅下降至15.83万吨附近。预计沿海地区本周抵港进口船货数量在12.90万-13万吨（排除推迟到港的情况下）。其中江苏预估到港在7.80万-8万吨，而浙江预估到港量在2.90万-3万吨，华南预估进口船货到港2.20万-3.20万吨。近期在报关手续上面由于种种原因，报关时间被动被拉长。部分船期仍旧存在推迟装港卸货的情况。

本周国际甲醇装置运行维持前期，具体如下：伊朗 Zagros 两套合计年产 330 万吨装置运行平稳，阿 曼 OMC 年产 105 万吨甲醇装置临时停车，预计检修 1 个月左右；东南亚装置方面，文莱 BMC 年产 85 万吨运行正常。美洲方面，美国 OCI 年产 92.75 万吨甲醇装置停车中，现暂未重启；特立尼达和多巴哥、 委内瑞拉等地装置多维持低负荷运转；智利一套年产 84 万吨装置停车中。

三、下游

传统下游：

上周我国甲醇传统下游产品多呈上涨走势，整体周涨幅集中在 0.24%-12.57%。其中甲醛 受原来端大幅上移支撑，周内整体推涨幅度尤为明显；而醋酸在厂家库存低位、成本端拉动作用下，本周稳中略有上涨，然后期基于终端续期有所弱化，本周市场或趋稳运行。MTBE方面，市场发力上涨后小幅回落，整体购销气氛转淡。前期，国际原油期价连续走高，成品油实现年内最大幅度上调，调 和汽油商家积极推涨出货，MTBE 市场业者心态向好。调油商及贸易商采购原料较积极，加之原料气与甲醇价格高位坚挺，炼厂不断推高出厂报价，市场成交价格出现明显上涨，交投气氛较活跃。最后一日，国际原油期价承压大幅下滑，打击 MTBE 市场业者心态，中下游业者转为观望为主，但由于原料价格居高不下，炼厂小幅让利出货为主，交投气氛转淡。   

烯烃

烯烃是甲醇下游的核心主力，上周国内丙烯市场大幅拉涨，主要是原油不断利好下，下游回暖较明显。尤其是聚丙烯期现货价格不断走高，对于丙烯采购较为积极，其他下游利润面也较为可观，支撑市场心态向好。同时，华东区域因个别装置检修，货源偏紧，价格不断上行攀高。厂家走货顺畅，库存持续维持低位。装置方面，国内煤（经甲醇）制烯烃装置运行一般，部分企业装置仍维持相对低负状态，如南京惠生、山东神达等；大泽 MTP 停工中。神华榆林、中煤蒙大及神华宁煤装置多维持前期，部分原料维持正常外采。此外，江苏盛虹、常州富德两套 MTO 投产预期增强，且悉近期部分原料展开外采，有待关注。

四、期货行情

上周甲醇期货主力合约MA1705 合约本周继续走高，截止本周四，本合约收于2973，较上周同期上涨 151，涨幅为 5.35%。具体来看，周一甲醇期货大幅冲高后回落，录得上引线较 长的阳 K 线；周二震荡为主，午盘后略有回调，然尾盘收回跌幅；周三日内大幅下探后强势上涨，录得 实体较长的阳 K 线；周四高开冲高，录得阴 K 线。上周该合约合计成交 467.7 万手，增仓 11 万手。来自现货面利好居多，主要是华东新建烯烃装置投产预期。