一、主要观点

利多：

1.原油、电石价格维持在高位，成本端有支撑；

2.环保督察制约电石企业开工负荷；

利空：

1.PVC企业电石到货较多，供应增加；

2.进入冬季，下游需求减少，实际刚需为主。

总结：

上周受美联储加息影响，国内大宗商品整体高位震荡，氛围偏弱。原油冲高回落，OPEC及非OPEC国家减产，使得原油短期易涨难跌，但美联储加息抑止原油涨幅。电石受环保督察影响，价格维持在高位，成本端有一定支撑。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在8成左右， PVC企业电石到货情况缓解，库存较高，供应增加。需求方面，进入冬季，下游需求放缓，拿货意向较低，观望较多。现货方面，国内生产企业挺价失败，部分企业低价让利出货为主，基差进一步收窄，回归正常区间。预计短期震荡偏弱概率较大，操作上观望为主，高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国12月9日当周EIA原油库存减少256.3万桶，连续第四周下降，降幅超出预期和前值；汽油库存增加49.7万桶，精炼油库存则减少76.2万桶；库欣地区原油库存增加122.3万桶，创下7个月新高。石油活跃钻井数增加3座至498座，过去28周内有25周录得增加，累计增幅达182座。

上周原油价格跳空高开后回落至50美元左右，表现尚可。数据上美国原油库存持续连续下降，但钻井平台数持续增加，供应上，以俄罗斯为首的非OPEC产油国同意减产55.8万桶/日，需求上，IEA月报显示，2016和2017年全球原油需求增幅将高于预期。但因美联储公布加息决定后美元上涨，且美国最大的原油储存中心原油库存跳升，使得原油跌回50美元。原油基本面转好，预计后期仍有上涨的可能。

（一）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体维持平稳，变化不大。上周环保督察对市场影响加大，陕西地区电石炉降幅，甘肃仅个别降幅。电石到货不均，华北、东北较多，供应整体略偏多，下游PVC企业开工维持前期，对电石的需求较为稳定。供需整体平衡，关注环保督察的影响。

亚洲乙烯价格涨幅明显，表现较好。CFR东南亚995美元/吨，涨25美元，CFR东北亚报价1145美元/吨，涨10美元。原油价格高位震荡，上游有支撑，下游乙二醇、PE较为强势，利多乙烯市场，短期美联储加息的消息利空原油，预计后期高位震荡概率较大。

（二）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场整体稳定。其中，CFR远东报价280美元/吨，涨0美元，CFR东南亚报价290美元/吨，涨0美元。亚洲VCM市场价格报盘下调。其中，CFR东南亚报价825美元/吨，跌15美元；CFR远东报805美元/吨，跌15美元。

国内PVC价格持续下跌，对EDC、VCM需求量减少，市场观望增加，乙烯价格上涨，EDC现货供应偏紧，价格重心稳定为主，VCM供应稳定，价格下跌。

（三）相关产品

国内碱市场稳中有升，环保因素使得开工负荷不高，市场货源偏紧，下游玻璃重心上移，需求良好。华东烧碱价格3850元/吨，不变。

液氯市场低位震荡，整体表现偏弱，市场成交较差。企业库存较高，环保检查使得下游需求不佳，供需矛盾较大。液氯华东250元/吨，跌50元，华北155元/吨，跌50元。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6830元/吨，跌525元；乙烯法市场价（中间价）为7850元/吨，跌200元。国内PVC市场进一步下跌，PVC企业开工率较高，库存较大，企业挺价失败，低价出货较多。进入冬季，下游需求放缓，拿货意向较低，观望较多。

（二）利润情况

电石价格整体稳定，电石法成本稳定，电石法PVC价格大幅下跌，利润大幅减少，目前电石法PVC利润在1380元附近，较上周减少570元。

乙烯价格受原油影响偏强，乙烯法成本较为平稳，乙烯法PVC价格下跌，利润减少，目前乙烯法PVC利润在2720元附近，较上周减少380元。

（三）企业装置检修及开工状况

本周装置无变化，目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位。

四、基差

目前，期货较现货维持贴水格局，截止12月16日基差为340，贴水幅度较前一周缩小55，上周期货价格反弹结束，重回下行趋势，现货跌幅相对较大，贴水进一步缩小。仓单数量0，无变化。