一、主要观点

利多：

1.原油、电石价格维持在高位，成本端有支撑；

2.受西北联合体会议成功召开的影响，国内生产企业大多稳定出厂价；

利空：

1.PVC企业电石到货情况缓解，后期供应或增加；

2.进入冬季，下游需求减少，实际刚需为主。

总结：

上周国内大宗商品整体高位震荡，氛围尚可。原油高位震荡，短期较为强势，但汽油、精炼油库存增加，后期持续上涨压力较大。电石价格维持在高位，成本端有一定支撑。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在8成左右，近期运输问题有所改善，PVC企业电石到货情况缓解，后期供应或增加。需求方面，一方面市场上观望较多，另一方面入冬季，下游需求减少，实际刚需为主。现货方面，受西北联合体会议成功召开的影响，国内生产企业大多稳定出厂价，基差收窄。预计短期震荡概率较大，操作上观望为主，高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国12月2日当周EIA原油库存减少238.9万桶，至4.858亿桶，降幅0.5%，连续三周录得下降，预计减少103.2万桶；汽油库存增加342.5万桶，连续四周录得增加，精炼油库存增加250.1万桶；库欣库存增加378.3万桶，连续两周录得增加。石油活跃钻井数增加3座至477座，在过去27周内，活跃钻井数已经累计增加了161座。

数据上美国原油库存持续连续下降，但汽油、精炼油库存、钻井平台数都在增加，供应上，路透调查结果显示，11月OPEC原油产量较10月增加37万桶/日，达到创纪录的3419万桶/日。目前消息面上OPEC减产会议支撑原油高价，若无进一步的利多因素，原油恐难突破前高。

煤炭现货价格止跌反弹，12月2日BOCE焦炭结算价1306元/吨，上涨6元/吨。成本端有一定支撑。

（一）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体维持平稳，变化不大。目前环保督察对市场影响不大，仅部分电石厂运费增加，降雪天气影响电石运输周期。电石到货情况较前期好转，供应增加，下游PVC企业开工维持前期，对电石的需求较为稳定。预计后期震荡偏弱的概率较大。

亚洲乙烯价格稳中有升，表现尚可。CFR东南亚940美元/吨，涨30美元，CFR东北亚报价1100美元/吨，涨40美元。原油价格高位震荡，上游有支撑，市场预期下游PVC后期维稳概率较高，需求尚可，预计后期震荡为主。

（二）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场整体稳定。其中，CFR远东报价280美元/吨，涨0美元，CFR东南亚报价290美元/吨，涨0美元。亚洲VCM市场价格整体稳定。其中，CFR东南亚报价840美元/吨，涨0美元；CFR远东报820美元/吨，涨0美元。

国内PVC价格止跌企稳，略有反弹，虽然国内对EDC、VCM需求量减少，但乙烯价格坚挺，EDC、VCM现货供应偏紧，市场观望较多，价格重心稳定为主。

（三）相关产品

国内碱市场稳中有升，环保等因素使得装置检修增加，短期内企业开工负荷维持在低位，市场货源偏紧，下游玻璃重心上移，需求良好。华东烧碱价格3850元/吨，不变。

液氯市场低位震荡为主，整体表现平稳，市场成交较差。企业库存较高，环保检查使得下游需求不佳，供需矛盾较大。液氯华东300元/吨，华南250元/吨，华北205元/吨，西北155元/吨。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为7355元/吨，跌100元；乙烯法市场价（中间价）为8050元/吨，无变化。国内PVC市场跌幅收窄，部分地区止跌企稳，受西北联合体会议成功召开的影响，国内生产企业大多稳定出厂价。进入冬季，下游需求放缓，实际成交稍显平淡，部分商家让利出货。

（二）利润情况

电石价格整体稳定，电石法成本稳定，电石法PVC价格小幅下跌，利润有所减少，目前电石法PVC利润在1950元附近，较上周减少100元。

乙烯价格受原油影响偏强，乙烯法成本较为平稳，乙烯法PVC价格稳定，利润有所减少，目前乙烯法PVC利润在3100元附近，较上周减少150元。

（三）企业装置检修及开工状况

本周装置无变化，目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位。

四、基差

目前，期货较现货维持贴水格局，截止12月9日基差为395，贴水幅度较前一周缩小310，上周期货价格止跌后略有反弹，现货跌幅相对较大，贴水有所缩小。仓单数量0，无变化。