一、主要观点

二、价格体系

1、上游

国际原油：本周国际油价呈现涨后回落走势。欧佩克与非欧佩克15年来首次联手减产，并成立专门的监管部门，令投资者对于明年原油市场供需形势改善寄予厚望，进而推动油价持续上涨，并刷新17个月来新高。美联储时隔1年再度加息，且明年加息步伐有望提速，美元指数强势突破102关口，并施压国际油价大跌，摆脱17个月高点。

本周亚洲乙烯价格上涨。截至12月14日，CFR东北亚环比涨85美元/吨收于1144.5-1146.5美元/吨，CFR东南亚环比涨90美元/吨收于999.5-1001.5美元/吨。苯乙烯和乙二醇等下游制品价格纷纷走高，给予乙烯上涨空间，厂家利润得到改善。另一方面，原油期货价格上涨，提振乙烯市场。目前乙烯市场买卖双方观望，市场交投不活跃。装置方面，马来西亚大腾计划自二月中旬对其40.7万吨/年的石油裂解装置进行检修，计划关闭40天左右。

2、现货价格

国内现货市场价格坚挺，交投一般。截止12月16日，华北低端价格为10000，周涨幅100；华东主流价格10250，周涨幅250。华南价格10550，周涨幅200。

LLDPE美金价反弹，但线性FAS休斯顿价格仍处于低位区间。随着国内外美金价差的缩小，预计国内进口量将小幅增加。

3、价差分析

LL-LD价差代表了低端高端塑料牌号之间的需求替代，当两者价差扩大，更倾向用低端料，目前LL-LD的价差虽然有所回落，但仍在高位，部分高压需求被线性替代，对线性将有一定支撑；随着高压短缺的缓解以及未来新产能的预期LL-LD的价差将进一步缩小。

LL-HD价差反映了工厂在保证正常订单的情况下全密度装置生产的意愿，工厂更愿意生产利润高的牌号，目前价差小幅走强，生产HD利润更高，会导致部分全密度装置转产HD，对线性有一定的支撑。

回料价格小幅上涨，约7100元/吨，涨50。与新料的价差为2900元/吨，处于高位，理应存在强烈的需求替代效应。但鉴于目前严格的环保管制，再生业者开工难以回升，回料的需求也有所萎缩，其替代作用不及往年。

塑料期货升水格局。截止12月16日，LLDPE5月合约基差为-150，贸易商积极出货。近月合约的想象空间不大，预计将继续震荡调整为主，远月合约则在成本支撑和春季需求乐观预期提振下，表现偏强。

三、成本利润

LLDPE的石脑油制LLDPE的成产利润仍在高位，测算成本为6000左右，利润率为42%；而甲醇制LLDPE的生产利润由于甲醇价格的提高，而被压缩，测算成本为10400左右，利润率为3.7%。

LLDPE进口利润方面，进口聚乙烯顺挂，预计后期进口量将增加。

下游利润方面， PE缠绕膜跟涨原料价格，价差为2000，涨600；山东地膜与原料价差500，涨；山东双防膜与原料价差1500，涨100。

四、供需分析

1、供应

检修装置方面：上周PE装置检修较少，主要是兰州石化老全密度装置长时间的停车检修，大庆石化C线10万吨低压因乙烯不足停车；周损失0.56万吨。本周国内聚乙烯装置检修涉及企业主要有兰州石化6万吨老全密度，大庆石化C线10万吨低压因乙烯不足停车，茂名石化老高压计划停车2天；损失量预计在0.3万吨。

新装置方面：中天合创线性30万吨装置已于10月26日起产35B。神华新疆高压装置目前运行正常。

进口方面：预计进口量有所增加，主要因为前期国内价格大幅上涨以后，内外盘价差由亏转盈，进口订单开始增加；再加上前期海运紧张，进口货将推迟到本月底陆续到达。

2、需求

棚膜需求较前期继续减弱，棚膜厂家的开工也较前期下滑；地膜需求启动缓慢，厂家开工维持低位，多按订单采购，随用随拿，因近期高价原料走势影响客户备货心态，市场交易热情有限。

3、库存及仓单

上周末石化库存仍低位；12月第一周港口库存24万吨，上周港口库存继续出现下滑，处于偏低位置。LLDPE仓单为8809手，增加360手。总体库存仍在下降，供需状况有所改善。