一、主要观点

利多：

1.原油、电石价格维持在高位，成本端有支撑；

2.PVC企业库存不高，现货出厂价稳定；

3.仓单数量大幅减少。

利空：

1.前期个别检修装置重启，供应恢复；

2.“备货”行情步入尾声，后期需求减弱。

总结：

上周国内大宗商品整体冲高回落，化工高位震荡。原油震荡偏强，受OPEC减产影响，有进一步上涨的可能。兰碳价格平稳，电石企业开工稳定，供应充足，下游对电石的需求较好，基本面供需平衡，电石重心维持在高位，成本端有一定支撑。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在8成左右，前期个别检修装置重启，后期供应充足。需求方面，临近春节，“备货”行情趋于结束，市场成交清淡。预计短期市场震荡概率较大，节前变化有限，操作上高抛低吸为主。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国1月13日当周EIA原油库存增加234.7万桶，预期减少100.0万桶；库欣地区库存减少127.4万桶，预期增加30.0万桶；汽油库存增加595.1万桶，预期增加200.0万桶；精炼油库存减少96.8万桶，预期增加150.0万桶。1月20日当周，活跃石油钻井数增加29座至551座，单周增幅为2013年4月以来最大。

上周原油价格高位震荡为主，虽然美国原油、汽油库存上升，钻井平台数大幅增加，但IEA月报显示去年12月份欧佩克成员国的原油产量减少了32万桶/日，供应上有减少趋势，特朗普表示美元过于强势使得美元走弱，推动油价维持在高位。原油基本面转强，预计短期震荡偏强。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体维持高位盘整，波动不大。电石企业开工稳定，产量维持前期，供应充足。前期个别PVC检修装置重启，企业开工维持在高位，对电石的需求较好。天气状况转好，运输恢复，电石到货正常。电石基本面供需平衡，预计电石重心变化不大。

亚洲乙烯基本面较好，走势稳中有升。CFR东南亚1005美元/吨，涨20美元，CFR东北亚报价1110美元/吨，不变。原油价格高位震荡，上游有支撑，区内现货供应偏紧，下游PVC较强，需求坚挺。临近春节，市场心态谨慎，预计后期震荡整理为主。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC、VCM市场走势稳中有升，EDC重心稳定，VCM价格上涨。EDC市场CFR远东报价300美元/吨，不变，CFR东南亚报价305美元/吨，不变；VCM市场CFR东南亚报价760美元/吨，上涨20美元，CFR远东报730美元/吨，上涨10美元。

国内PVC价格持续反弹，PVC企业需求稳定，EDC市场交投清淡，重心平稳；VCM受印尼装置检修影响，短期供应减少，价格重心上涨。

（四）相关产品

国内碱市场高位震荡盘整为主，纯碱市场暂稳，下游多限产或停产，需求量持续萎缩；烧碱市场僵持整理，出厂价格稳定，整体重心变化不大。华东烧碱价格3850元/吨，不变；西北3100元/吨，不变。

液氯市场低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差。企业出货不佳，库存较高，环保督察使得液氯用量减少，下游需求偏弱，基本面较弱。液氯华东180元/吨，西北155元/吨，不变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6440元/吨，涨50元；乙烯法市场价（中间价）为7075元/吨，无变化。国内PVC市场趋于稳定，部分厂家上调报价，但影响不大，PVC企业库存有所增加，临近假期，备货行情逐渐结束，下游企业和贸易商买入减少，短期需求回落，总体成交平淡。

（二）利润情况

电石价格整体稳定，电石法成本稳定，电石法PVC价格小幅上涨，利润小幅增加，目前电石法PVC利润在1040元附近，较上周增加60元。

乙烯价格重心稳定，乙烯法成本变化不大，乙烯法PVC略有上涨，利润小幅增加，目前乙烯法PVC利润在2154元附近，较上周增加14元。

（三）企业装置检修及开工状况

山东东岳化工PVC装置1月9日起进行检修，已于1月16日恢复开车。

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位。

四、基差

目前，上周主力期货合约较现货维持小幅升水格局，截止1月20日基差为-100，增加20，上周期货价格震荡上行，现货价格企稳，期货表现略好于现货。仓单数量216张，减少4560张。