一、主要观点

利多：

1. 原油、乙烯价格维持在高位，成本端有支撑；

2. PVC企业库存不高，货源有限，现货出厂价稳定；

利空：

1. 电石供应较大，电石价格持续回落，成本支撑减弱；

2. 下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。

总结：

上周国内大宗商品走势分化，化工品表现较为弱势，PVC重心下跌明显。OPEC减产执行率较高，支撑原油，但EIA原油库存及钻井平台数增加，制约原油上涨幅度，原油宽幅震荡。兰碳价格平稳，但电石企业开工较高，节后回来集中发货，下游对电石的需求偏弱，电石重心持续回落，成本端利空。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在8成左右，整体供应稳定，上游企业短期继续交付前期订单，库存压力不大，出厂价稳定。需求方面，下游开工恢复一般，刚需为主，环保再起，但对PVC下游塑料制品企业影响更大，需求较弱。预计短期市场震荡偏弱概率较大，操作上高抛低吸为主。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国2月10日当周EIA原油库存增加952.7万桶，至纪录新高51812万桶，预期增加350万桶，库欣地区库存减少70.2万桶；汽油库存增加284.6万桶，至纪录新高25906.3万桶；活跃石油钻井数增加8座至591，续刷2015年10月以来新高。

上周原油价格维持高位宽幅震荡，美国原油库存持续上升，钻井平台数持续增加，虽然数据较差，但EIA月度报告显示，预计今年美国原油产量增加1.3%至900万桶/日，此前预期为下降0.9%，且1月份OPEC减产执行率较高，支撑油价。原油供基本面有所转弱，预计短期震荡偏弱。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体持续回落，跌幅较之前有所趋缓。电石企业开工较高，春节期间累库较多，整体供应量较大，节后回来集中发货，下游对电石的需求偏弱。供应较大，需求偏弱，电石基本面转弱，预计短期电石重心偏弱。

亚洲乙烯基本面较好，维持上升趋势。CFR东南亚1110美元/吨，环比上涨10美元，CFR东北亚报价1310美元/吨，环比上涨25美元。原油价格高位震荡，成本端有支撑，下游乙烯衍生品市场坚挺，需求较为旺盛，但后期MTO装置开工率上升，供应将有所增加，预计乙烯涨幅受限。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC、VCM市场整体表现较好，EDC重心抬升，VCM价格上涨，涨幅趋缓。EDC市场CFR远东报价330美元/吨，涨5美元，CFR东南亚报价340美元/吨，涨5美元；VCM市场CFR东南亚报价800美元/吨，上涨10美元，CFR远东报770美元/吨，上涨10美元。

上游乙烯上涨，国内PVC价格较为坚挺，企业需求稳定，市场对高价EDC观望增加；VCM部分装置仍检修中，短期供应略显紧张，价格重心上涨，市场较为乐观。

（四）相关产品

国内碱市场走势较为平稳，纯碱市场供应充足，下游玻璃需求稳定，出厂价格稳定；烧碱市场窄幅上行，出厂价格坚挺，整体重心稳中有升。华东烧碱价格3900元/吨，涨50元；西北3250元/吨，上涨100元。

液氯市场低位震荡，整体表现一般。华东部分企业开工受限，一定程度推涨华东价格，但西北地区库存较高，下游厂家接货不佳，需求较少，基本面较弱，价格下跌。液氯华东225元/吨，涨50元，西北100.5元/吨，跌50元。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6650元/吨，较前一周跌40元；乙烯法市场价（中间价）为7175元/吨，重心平稳。国内PVC市场整体弱势下跌为主，期货市场跌幅较大，生产企业报价仍较为坚挺，贸易商出货压力较大，部分让利出货，下游实际需求一般，按需采购为主，市场交投一般，观望氛围浓厚。

（二）利润情况

电石价格持续小幅回落，电石法成本进一步降低，电石法PVC价格重心平稳，利润有所增加，目前电石法PVC利润在1460元附近，较前一周增加40元。

乙烯价格重心上涨，乙烯法成本抬升，乙烯法PVC重心平稳，利润较前期减少，目前乙烯法PVC利润在1560元附近，较前一周减少近100元。

（三）企业装置检修及开工状况

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位。

四、基差

上周主力期货合约较现货维持小幅升水格局，截止2月17日基差为-30，较前一周缩小155，上周期货价格大幅下跌，现货价格重心较为平稳，期货表现差于现货，升水幅度大幅减小，接近平水。仓单数量230张，增加5张。