一、后市展望

利多：

1. OPEC减产执行率较高，油价高位震荡；

2. PX价格坚挺，成本端有支撑；

3. 聚酯负荷恢复至前期水平，江浙织机大幅回升，需求较好。

利空：

1. 美国原油库存及钻井数大幅增加，非OPEC减产执行率不高，制约油价涨幅；

2. PTA工厂负荷较高，短期供应较大；

3. 聚酯涤纶长丝库存天数小幅增加。

综上：

国内大宗商品除黑色外整体偏弱，化工品表现弱势。原油多空持续博弈，OPEC减产执行率较高，支撑油价，但库存及钻井平台数持续增加，非OPEC减产执行率不高，制约油价涨幅，使得油价维持在高位宽幅震荡。PX价格坚挺，成本端有支撑。供应方面，PTA工厂负荷较高，但后期装置检修较多。需求方面，聚酯负荷恢复至前期水平，江浙织机大幅回升，低位市场买气较好，但聚酯涤纶库存天数仍较高，短期下游需求难大幅增长。基本面短期偏弱，但后期装好概率较大，且成本端支撑明显，操作上短空长多，回调至支撑位买入。

二、原料价格及利润

美国2月10日当周EIA原油库存增加952.7万桶，至纪录新高51812万桶，预期增加350万桶，库欣地区库存减少70.2万桶；汽油库存增加284.6万桶，至纪录新高25906.3万桶；活跃石油钻井数增加8座至591，续刷2015年10月以来新高。

上周原油价格维持高位宽幅震荡，石脑油、PX高开低走，临近周末，重心与前一周持平；MX延续前一周的小幅下跌趋势，石脑油-Brent价差、PX-MX价差扩大， PX-石脑油略有价差缩小。美国原油库存持续上升，钻井平台数持续增加，虽然数据较差，但EIA月度报告显示，预计今年美国原油产量增加1.3%至900万桶/日，此前预期为下降0.9%，且1月份OPEC减产执行率较高，支撑油价。原油供基本面有所转弱，预计短期震荡偏弱。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在79.11%，环比上升0.12%,其中煤制乙二醇开工负荷在72.22%,下降6.77%。华东主港MEG总库存约59.8万吨，环比上期增加1.4万吨。

上周MEG重心持续下跌，现货市场成交尚可。上半周高位出货较多，卖盘压制下重心大幅回落，后半周MEG止跌企稳，低位下游积极参与，买气良好。华东现货价格7530元/吨，远月期货7520元/吨。外盘重心弱势下行，低位买气较好，内外盘价差维持倒挂。

石脑油价格重心高开低走，MEG与石脑油价差减小。从基本面来看，原油高位宽幅震荡，乙烯价格坚挺，成本端有一定支撑。MEG开工负荷较前期小幅上升，港口库存有所增加，供应偏多。下游聚酯工厂负荷、江浙织机负荷回升，需求逐步恢复，低价工厂积极参与，供应短期偏多需求恢复，基本面有所改善，预计后期震荡偏弱概率较大，操作上低位平空单，等待时机做多。

四、PTA产业数据

上周大宗商品走势分化，黑色表现强势，但化工品较为弱势，整体除甲醇外回调明显，PTA主力合约冲高回落，跌幅较大。现货重心较前一周维持平稳，华东PTA市场5550元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价下调50元，报5600元/吨，外盘重心平稳，美金价维持685美元/吨。下游聚酯工厂、江浙织机负荷明显回升，需求整体逐步恢复。

PTA工厂负荷77.95%，聚酯工厂82.80%，江浙织机负荷38%，PTA工厂负荷略有上升，聚酯工厂负荷恢复至节前水平，江浙织机负荷快速回升。PTA工厂库存天数3—4天左右，小幅降低，聚酯工厂库存天数4-6天左右，明显上升。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶价格整体震荡向上，较前一周重心小幅上涨。聚酯中切片、瓶片走势偏弱，瓶片略有回落；涤纶重心稳中有升，涨幅不大。原油价格维持在高位震荡，聚酯原料走势出现回落，PTA重心波动不大，MEG延续之前的回调趋势，综合成本较前期有所下降，故聚酯涤纶利润情况继续改善。

聚酯负荷指数83%，负荷回升，短纤库存指数9天，FDY库存指数19.7天，DTY库存指数29.1天，POY库存指数11.7天，库存天数略有增加。上周聚酯涤纶长丝平均产销在8成以上，产销有所提升。聚酯工厂、江浙织机负荷逐步恢复，聚酯工厂恢复至节前水平，下游价格重心建投，库存天数略有增加，预计后期对PTA、MEG的需求较好。

六、期货行情

上周五PTA01合约与华东现货基差-134，环比缩小10，周内主力期货合约创新高后大幅回落，表现较弱，现货重心相对坚挺，期货对现货升水幅度有所减小。上周仓单232261张，仓单数量继续增加，净流入3945张，仓单压力较大。