一、主要观点

利多：

1. 进入检修季节，PVC企业多有检修计划；

2. PVC企业库存不高，现货出厂价稳定；

利空：

1. 原油破位下跌，电石重心维持低位，成本端利空；

2. 下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。

总结：

上周国内大宗商品大幅回落，化工表现较弱，但PVC相对坚挺。EIA原油库存增加，市场对OPEC的减产预期降低，使得原油破位下跌，乙烯价格回落。兰碳价格平稳，但电石供应过剩，下游对电石的需求一般，电石重心维持低位，成本端利空。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在7.5成左右，进入检修季节，PVC企业多有检修计划，后期供应预计减少，企业库存压力不大，出厂价稳定。需求方面，下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。预计短期市场低位震荡概率较大，操作上高抛低吸为主。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国3月3日当周EIA原油库存增加820.9万桶，预期增加200万桶，库欣地区库存增加86.7万桶；汽油库存减少267.6万桶，预期减少100万桶；精炼油库存减少655.5万桶，预为2011年以来最大单周降幅；活跃石油钻井数增加7座至609座。

上周原油价格闪崩，跌破50美元的重要支撑位，受此影响，石脑油、PX、MX跟跌，重心较前一周大幅回落；石脑油跌幅小于原油，PX跌幅超过石脑油，但小于MX，石脑油-Brent价差、PX-石脑油价差、PX-MX价差均有所扩大。虽然美国汽油、精炼油库存大幅降低，但原油库存大幅上升，钻井平台数继续增加，沙特对未来OPEC减产言论好坏参半，市场对OPEC的减产预期降低，使得油价大幅下跌。原油短期利空因素较多，预计走势偏弱。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体维持低位运行，重心变化不大。电石企业开工较高，电石供应过剩。下游PVC企业开工有所下滑，降价控制电石到货，需求不佳。供应大于需求，电石基本面较弱，预计短期电石重心维持低位。

亚洲乙烯价格重心回落。CFR东南亚1100美元/吨，环比减少45美元，CFR东北亚报价1230美元/吨，环比下降145美元。原油价格破位下跌，成本端利空，下游PE市场走弱，但PVC市场坚挺，供需状况不明朗。市场观望较多，预计后期震荡偏弱。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场表现较好，重心窄幅上行，EDC市场CFR远东报价350美元/吨，涨10美元，CFR东南亚报价360美元/吨，涨10美元。VCM市场表现尚可，重心坚挺，CFR东南亚报价825美元/吨，上涨0美元，CFR远东报800美元/吨，上涨0美元。

上游乙烯回落，成本端利空，国内PVC价格较为坚挺，企业需求稳定，EDC市场供应稍显紧张，基本面尚可，重心上移；VCM基本面较为平静，市场观望较多，价格重心坚挺。

（四）相关产品

国内碱市场走势较为平稳，纯碱市场开工率较高，且检修较少，下游受环保督查影响开工较低，纯碱偏弱；烧碱市场窄幅震荡偏强，北方部分补涨，整体重心变化不大。华东烧碱价格3950元/吨，不变；西北3525元/吨，上涨25元。

液氯市场维持低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差。企业库存较高，下游开工正常，但厂家接货不佳，需求弱稳，基本面较弱。液氯华东200元/吨，西北100.5元/吨，变化不大。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6455元/吨，环比上涨50元；乙烯法市场价（中间价）为7050元/吨，环比下跌50元。国内PVC市场整体窄幅震荡，期货市场大幅下跌，上游生产企业观望较多，出厂价个别下调，多维持稳定，下游接货积极性一般，多按需采购，现货市场交投不佳。

（二）利润情况

电石价格维持低位，电石法成本平稳，电石法PVC价格重心小幅反弹，利润有所增加，目前电石法PVC利润在1470元附近，环比增加50元。

乙烯价格重心高位回落，乙烯法成本降低，乙烯法PVC价格下跌，利润较前期有所增加，目前乙烯法PVC利润在1730元附近，较节前增加280元。

（三）企业装置检修及开工状况

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在7.5成左右，PVC生产企业开工率稳定，后期部分企业进入集中检修阶段，开工率或降低。

四、基差

目前，上周主力期货合约较现货维持小幅贴水格局，截止3月10日基差为50，较前一周由升水变贴水，上周期货价格震荡回落，现货价格止跌小幅反弹，升贴水格局改变。仓单数量83张，无变化。