一、后市展望

利多：

1. 春季检修临近，后期部分装置有检修计划；

2. 国外供应偏紧，外盘价格维持涨势，支撑港口现货； 

3. 传统下游重心上移，开工率上升，需求增加；

4. 两会期间北方环保较为严格，装置停车较多。

利空：

1. 原油下跌，煤炭维持稳定，成本端利空。

2. 港口与内地套利窗口维持，内地货物流入港口，港口库存增加；

3. 国内甲醇制烯烃装置开工率一般，江苏盛虹重启推迟，后期烯烃装置有检修计划。

综上：

上周大宗商品整体下跌，甲醇跌幅较大。原油大幅下跌，煤炭稳定，成本端利空。供应方面，国内甲醇企业开工负荷维持在高位，港口库存较高，短期供应较多，但春季检修临近。需求端，传统下游逐步恢复，需求好转，甲醇制烯烃装置开工率一般，需求较弱。现货方面，国外装置负荷有所提升，但整体供应仍偏紧，外盘重心维持强势，支撑港口现货。甲醇基本面偏弱，外盘支撑明显，预期后期跌幅有限，操作上少量持有空单，其余下跌平仓。

二、原料价格

上周国内煤炭市场整体较为坚挺，市场成交尚可，部分地区煤价稳中有涨。下游企业采购多持观望态度，短期稳中偏弱。原油价格自高位大幅回落，短期跌幅较大，利空甲醇。

河北地区甲醇价格重心较为平稳，秦皇岛港山西动力末煤价格小幅上升，水煤浆法制甲醇成本有所增加，煤制甲醇利润情况有所降低。

三、产业数据

现货市场价格

上周中国甲醇市场价格整体走势欠佳，局部地区因补库略有反弹。港口受库存增加、期货大跌及停车烯烃装置推迟重启影响，重心大幅下跌；内地略好于港口，重心下跌使得西北地区出货好转，企业库存有所降低，山东、华北等地走势欠佳，后半周部分地区略有上涨，下游接货氛围尚可。

山东和内蒙价差380，环比减少40，江苏和内蒙价差610，环比减少95。内地与港口地区套利窗口有所减小，西北地区出货氛围好转，企业库存压力有所降低。

进口甲醇价格走势

上周外盘甲醇价格走势偏强，虽然前期检修装置部分重启，但外盘整体供应仍短缺，东南亚、欧洲小幅上涨，美湾和主港价格有所下滑。中国主港CFR和美湾FOB价差-56.02美元/吨，扩大1.64美元/吨，CFR中国和CFR东南亚价差-23美元/吨，扩大16美元/吨，中国主港CFR和FOB鹿特丹价差为-39美元，扩大15美元/吨。外盘甲醇价格维持在高位，内外盘倒挂扩大，支撑港口价格。

开工率、港口库存

上周国内甲醇企业开工负荷略有下滑，开工率62.62%，较前一周下滑0.57%。装置方面，西北能源、青海中浩3月初已重启，陕西榆林凯越降负，兖矿榆林、山西利达、中原大化等有检修计划。国际甲醇装置负荷有所提高，伊朗Zagros两套合计年产330万吨装置均已重启，其余多停车中，整体供应仍偏紧。

港口库存方面，截至3月3日，沿海港口库存持续增加，内地货物集中流入港口。其中，江苏港口库存55.2万吨，较前一周增加7.1万吨；华南补货迟缓，港口库存12.05万吨，较前一周减少2.16万吨。两大港口甲醇社会库存总量为67.25万吨，较前一周上涨7.93%。

四、下游

传统下游

上周我国甲醇传统下游产品表现较好，甲醛、醋酸、二甲醚重心稳中有升。传统下游开工率较之前有明显的提升，原料甲醇价格下跌后，下游需求转好。原料甲醇价格跌幅较大，成本下降明显，传统下游重心上移，下游利润情况转好。

新型下游

上周国内丙烯市场价格弱势盘整，重心较前一周变化不大，丙烯库存压力不大，但下游产品多弱势下跌，市场整体氛围偏空，商谈一般。原料甲醇下跌，成本下降，利润情况有所增加。目前，国内甲醇制烯烃装置运行一般，港口MTO负荷一般，后期装置多有检修计划，短期对甲醇的需求不佳，利空甲醇。

五、期货行情

上周MA1705合约大幅下跌，与华东现货的基差为194，环比缩小6，周内期货贴水幅度先增后减，甲醇港口现货重心跌幅扩大，期货主力合约跌幅较大。仓单数量655张，减少20张。