一、主要观点

利多：

1. 进入检修季节，PVC企业多有检修计划；

2. 原油止跌企稳，煤炭价格小幅上涨；

利空：

1. 电石、乙烯重心小幅下跌，成本端利空；

2. 下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。

总结：

上周国内大宗商品止跌反弹，化工表现转好，PVC表现强势，反弹幅度较大。原油止跌企稳，兰碳价格平稳，上游原料坚挺。但电石供应过剩，下游对电石的需求一般，电石重心维持低位，乙烯价格持续回落，成本端利空。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在7.5成左右，进入检修季节，PVC企业多有检修计划，后期供应预计减少，企业库存压力不大，有挺价意向。需求方面，下游开工恢复一般，需求较弱，成交平淡。环保督察结束，需求或上升。预计短期市场震荡概率较大，操作上高抛低吸为主。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国3月10日当周EIA原油库存减少23.7万桶，结束连续九周的增长趋势，库存总量降至5.282亿桶，但库欣地区库存增加增213万桶，为去年12月初以来的最大单周增幅；汽油库存减少305.5万桶，精炼油库存减少422.9万桶，精炼油、汽油库存持续减少；活跃石油钻井数增加8座至617座，连增8周，同时创2015年9月来新高。

上周原油价格低位震荡，止跌企稳。美国汽油、精炼油库存较低低，美联储加息落地，美元下跌，沙特石油部长称必要时延长减产，使得油价止跌企稳，但原油库存处于高位，钻井平台数继续增加，页岩油的复苏不利于油价。原油短期多空博弈，预计走势震荡偏弱。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体表现较多，重心小幅下滑。电石企业开工较高，电石供应过剩，出厂价格下移，低价走量。下游PVC企业到货不均且电石库存较大，受环保影响开工不稳定，需求不佳。供应大于需求，电石基本面较弱，预计短期电石重心维持低位。

亚洲乙烯价格重心持续下滑。CFR东南亚1080美元/吨，环比减少20美元，CFR东北亚报价1165美元/吨，环比下降65美元。原油价格低位震荡，成本端利空，下游市场疲弱，乙烯需求不佳。市场观望较多，心态谨慎，交投较为清淡，预计后期震荡偏弱。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场表现尚可，重心维持稳定，EDC市场CFR远东报价350美元/吨，涨0美元，CFR东南亚报价360美元/吨，涨0美元。VCM市场表现尚可，重心坚挺，CFR东南亚报价825美元/吨，上涨0美元，CFR远东报800美元/吨，上涨0美元。

上游乙烯回落，成本端利空，国内PVC价格反弹，企业需求稳定，EDC、VCM基本面较为平稳，市场观望较多，价格重心坚挺。

（四）相关产品

国内碱市场走势分化，纯碱市场开工率较高，企业库存压力增加，市场供应较多，纯碱持续下行；烧碱市场窄幅上行，整体重心上移。华东烧碱价格4075元/吨，上涨125元；西北3675元/吨，上涨150元。

液氯市场维持低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差，价格偏向低端。企业库存较高，下游开工正常，但厂家接货不佳，需求弱稳，基本面较弱。液氯华东175.5元/吨，跌24.5元，西北100.5元/吨，变化不大。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6500元/吨，环比上涨45元；乙烯法市场价（中间价）为7000元/吨，环比下跌50元。国内PVC市场整体震荡整理，期货市场小幅上涨，上游生产企业出厂价暂稳，出货一般，下游接货积极性有所好转，但无存货意向，按需为主。

（二）利润情况

电石价格小幅走低，电石法成本下降，电石法PVC价格重心小幅反弹，利润有所增加，目前电石法PVC利润在1540元附近，环比增加70元。

乙烯价格重心持续回落，乙烯法成本降低，乙烯法PVC价格小幅下跌，跌幅不及成本，利润较前期有所增加，目前乙烯法PVC利润在1920元附近，较节前增加190元。

（三）企业装置检修及开工状况

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2300万吨/年，开工率总体在7.5成左右，PVC生产企业开工率稳定，后期部分企业进入集中检修阶段，开工率或降低。

四、基差

目前，上周主力期货合约较现货由贴水格局变为升水，截止3月17日基差为-155，较前一周由贴水变升水，上周期货价格反弹，现货价格小幅上涨，不及期货。仓单数量76张，减少7涨。