一、主要观点

利多：

1. 进入检修季节，PVC企业多有检修计划；

2. 煤炭价格坚挺，厂家挺价出货；

利空：

1. 电石局部下跌，乙烯重心持续回落，成本端利空；

2. 下游需求较弱，成交平淡。

总结：

上周国内大宗商品震荡下跌，PVC表现较差，跌幅较大。兰碳价格平稳，上游原料坚挺。但电石供需仍然失衡，下游对电石的需求一般，电石重心局部走低，原油震荡走弱，乙烯价格持续回落，成本端利空。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在7.5成左右，进入检修季节，PVC企业多有检修计划，后期供应预计减少，企业库存压力不大，有挺价意向。需求方面，下游制品企业有库存，需求较弱。贸易商出货压力较大，有让利出货操作。预计短期市场震荡偏弱概率较大，但跌幅不会太大，操作上适当持有空单。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国3月17日当周EIA原油库存增加495.4万桶，预期增加300万桶，库欣地区库存增加141.9万桶，预期增加110万桶，均超预期；汽油库存减少281.1万桶，精炼油库存减少191万桶，精炼油、汽油库存持续减少，且降幅大于预期；活跃石油钻井数增加14座至631座，连续第九个星期增长；美国原油产量增加2万桶至912.9万桶/日，连续5周增加且维持在900万桶/日关口上方。

上周原油价格低位震荡走弱，石脑油重心小幅下跌。美国原油库存，钻井平台数继续增加，原油产量处于高位， OPEC减产对原油的利好降低，供应忧虑增加。原油短期利空因素较多，预计走势震荡偏弱。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体震荡整理为主，局部重心小幅下滑。北元部分检修，电石货源分布不均，企业库存压力不大，但兰碳价格坚挺，出厂价格稳定。华北下游PVC企业需求不佳。电石供需仍处于失衡状态，但成本有支撑，预计短期电石重心重心僵持。

亚洲乙烯价格重心持续下滑。CFR东南亚1035美元/吨，环比减少45美元，CFR东北亚报价1140美元/吨，环比下降25美元。原油价格震荡走弱，成本端利空，下游市场疲弱，乙烯需求不佳。市场观望较多，心态谨慎，交投较为清淡，预计后期震荡偏弱。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场表现尚可，重心维持稳定，EDC市场CFR远东报价350美元/吨，涨0美元，CFR东南亚报价360美元/吨，涨0美元。VCM市场表现尚可，重心坚挺，CFR东南亚报价825美元/吨，上涨0美元，CFR远东报800美元/吨，上涨0美元。

上游乙烯回落，成本端利空，国内PVC价格走低，市场参与者对EDC、VCM多持观望态度，价格重心暂稳。

（四）相关产品

国内碱市场走势维持分化态势，纯碱市场开工率较高，企业库存压力增加，下游观望较多，纯碱持续下行；烧碱市场大幅上行，整体重心上移。华东烧碱价格4300元/吨，上涨225元；西北3900元/吨，上涨225元。

液氯市场维持低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差，价格偏向低端。企业库存较高，环保政策严格，下游需求淡稳，接货一般，基本面偏弱。液氯华东150.5元/吨，跌25.5元，西北100.5元/吨，变化不大。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6440元/吨，环比下跌60元；乙烯法市场价（中间价）为6900元/吨，环比下跌100元。国内PVC市场整体震荡下滑，期货市场小幅下跌，贸易商出货不畅，库存压力增加，让利出货为主，交投略显低迷，下游按需采购为主，接货积极性不佳。

（二）利润情况

电石价格局部走低，电石法成本下降，电石法PVC价格重心小幅下跌，利润有所减少，目前电石法PVC利润在1470元附近，环比减少70元。

乙烯价格重心持续回落，乙烯法成本降低，乙烯法PVC价格小幅下跌，利润较前期有所减少，目前乙烯法PVC利润在1885元附近，环比减少30元。

（三）企业装置检修及开工状况

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2300万吨/年，开工率总体在7.5成左右，PVC生产企业开工率稳定，后期部分企业进入检修阶段，开工率或降低。

四、基差

目前，上周主力期货合约较现货由升水格局变为贴水，截止3月24日基差为165，较前一周由升水变贴水，上周期货价格跌幅较大，现货价格小幅回落，好于期货。仓单数量38张，减少38涨。