一、主要观点

利多：

1. 进入检修季节，PVC企业多有检修，开工率下降；

2. 煤炭价格坚挺，电石较为平稳，乙烯止跌反弹，成本端有支撑； 

利空：

1. 上游库存压力较大，出厂价格下调，供应较多；

2. 下游需求较弱，成交平淡，按需采购为主。

总结：

上周国内大宗商品震荡下跌，PVC表现较差，跌幅较大。兰碳价格平稳，上游原料坚挺，电石重心，整体稳定，局部走低，原油小幅上涨，乙烯价格止跌反弹，成本端有一定支撑。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持在7成左右，进入检修季节，PVC企业多有检修，开工率下滑，但目前碱的利润较高，企业降负意愿不高，上游PVC库存压力较大，供应充裕。需求方面，下游需求较弱，成交平淡，按需采购为主。预计短期市场维持弱势概率较大，操作上适当持有空单。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国4月7日当周EIA原油库存减少216.6万桶，预期减少150万桶，库欣地区库存增加27.6万桶，预期增加10万桶；汽油库存减少297.3万桶，精炼油库存减少215.3万桶，精炼油、汽油库存连续八周下滑；原油产量新增3.6万桶/日，总产量为923.5万桶/日，刷新2015年8月以来最高；4月14日当周活跃石油钻井数增加11座至683座，连续13周增加。

上周原油价格震荡偏强，虽然美国钻井平台数继续增加，原油产量处于高位， 但原油库存大幅减少，加上美国导弹袭击叙利亚使得地缘政治局势紧张，同时市场对OPEC延长减产协议存在预期，使得原油小幅上涨。原油短期有较大的支撑，预计走势震荡偏强。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体震荡整理为主，局部重心小幅下滑。兰碳价格坚挺，成本端有支撑。电石开工不稳定，货源分布不均，出厂价格高低均有。PVC跌幅较大，下游企业需求不佳。电石供需结构不佳，但成本有支撑，预计短期电石重心僵持。

亚洲乙烯价格重心止跌反弹。CFR东南亚1050美元/吨，环比增加10美元，CFR东北亚报价1170美元/吨，环比增加5美元。原油价格震荡偏强，成本端有支撑，下游市场表现疲弱，抑制采购意向。乙烯需求不佳。市场观望较多，心态谨慎，交投较为清淡，预计后期震荡为主。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场表现欠佳，重心窄幅下调，EDC市场CFR远东报价335美元/吨，跌5美元，CFR东南亚报价345美元/吨，跌5美元。VCM市场表现尚可，重心坚挺，CFR东南亚报价800美元/吨，上涨0美元，CFR远东报770美元/吨，上涨0美元。

上游乙烯止跌企稳，成本端有支持，但国内PVC价格走低，市场参与者对EDC、VCM多持观望态度，价格重心稳中偏弱。

（四）相关产品

国内碱市场走势维持分化态势，纯碱企业库存仍处于高位，下游观望较多，但跌幅收窄；烧碱市场维持强势，整体重心坚挺，下游需求较好。华东烧碱价格4500元/吨，华南4600元/吨，西北4000元/吨。

液氯市场维持低位震荡，整体表现低迷，市场成交较差，价格偏向低端。企业库存较高，环保政策严格，下游需求淡稳，接货一般，基本面偏弱。液氯华东150.5元/吨，西北100.5元/吨，变化不大。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为5880元/吨，环比下跌350元；乙烯法市场价（中间价）为6550元/吨，环比下跌125元。国内PVC市场整体维持下滑趋势，期货市场大幅幅下跌，上游生产企业库存增加，部分下调出厂价，贸易商让利出货为主，交投略显低迷，下游按需采购为主，囤货积极性不佳。

（二）利润情况

电石价格局部走低，电石法成本略有下降，电石法PVC价格重心大幅下跌，利润减少，目前电石法PVC利润在950元附近，环比减少400元。

乙烯价格重心止跌反弹，乙烯法成本略有增加，乙烯法PVC价格小幅下跌，利润较前期有所减少，目前乙烯法PVC利润在1440元附近，环比减少130元。

（三）企业装置检修及开工状况

新疆天业年产120万吨，装置自4月10日下午开始轮修，计划轮修至月底结束。宜宾天原40万吨/年PVC装置于4月10日开始检修，预计10天左右，

目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2300万吨/年，开工率总体在7成左右，PVC生产企业开工率稳定，后期部分企业进入检修阶段，开工率或降低。

四、基差

上周主力期货合约较现货维持贴水格局，截止4月14日基差为215，贴水幅度较前一周有所扩大，上周期货价格跌幅较大，现货价格小幅回落，好于期货。仓单数量2张。