观点汇总

一、核心矛盾

贸易商、交割库以及港口库存去化缓慢，市场悲观情绪下，近月承压，正套价差收窄。从需求看，上半年高点可能已过，对价格支撑减弱。从供应端看，短期内虽无较大边际增量，但库存去化速度较慢，可以对比2009年、2010年行情，上游和中游贸易商库存去化过程中，港口库存始终未降，最终导致价格再次下跌。但是，价格超跌后下游出现点价，市场抄底心态以及空头获利了结或对价格短期内形成支撑，但预计并不足以支撑短期内趋势行情反转。

二、市场变量

• 供应：短期供给边际增量较小。检修以及前期检修装置恢复对市场存量影响不明显，短期内市场交易逻辑或不在供给端。
  

• 需求：PE地膜需求旺季已过，PP下游新增订单跟进不足。PE开工上周小幅下滑，PP下游塑编订单转差开工下滑，其余持稳。

• 库存：贸易商、交割库以及港口库存去化缓慢。交割库、社会库压力偏大，而价格下跌后盘面接货意愿较差，库存压力短期内难以解决。

产业链价格变化

产业链需求：PP：BOPP、注塑需求持稳，塑编新增订单跟进不足

产业链需求：PE：地膜开工继续下滑，上半年开工率高点可能已过

库存：交割库、社会库存仍旧偏高，近月承压

利润：PP：价格下跌，利润收窄，但成本支撑尚未显现

利润：PE：MTO亏损小幅收窄，其余利润丰厚

单体价格：单体下游需求转弱，买盘氛围较差，拖累价格下行

PP国际价格：欧美基本面转弱，价格跌幅较大

PE国际价格：检修装置恢复，供应增加，美金价格松动

PP内外价差：内外倒挂严重，美金盘价格小幅松动

PE内外价差：PE美金价格松动，成交偏弱

国内PP价格：近月承压跌幅较大，月间价差区间震荡，机会不明显

替代品：丙烯单体走弱，粉料成本坍塌，粉粒料价差小幅扩大

国内PE价格：交割库、贸易商库存量偏高，近月承压，正套价差收窄