一、主要观点

利多：

1. 电石价格稳中有升，成本端有支撑

2. 企业库存较低，供应相对偏紧，现货大幅上涨；

利空：

1. 乙烯偏弱，EDC、VCM大幅下跌，利空乙烯法PVC；

2. 电乙价差缩减至100左右，替代效应或显现。

总结：

上周商品整体高位震荡整理，市场氛围偏暖，PVC周初调整后持续上涨，表现较为强势。EIA原油数据较好，基本面有所改善，但仍偏弱，原油重心冲高回落，利空化工品。煤炭价格上涨，电石供应一般，需求较好，基本面向好，重心上涨，电石法PVC成本端有较大支撑。供应端，前期企业预售较多，库存偏低，市场供应偏紧，现货重心跟随期货大幅上移，生产企业出厂调整，贸易商捂盘惜售。需求方面，下游库存下降，心态一般，按需采购为主，对高价货源有抵触情绪。PVC供需结构较好，成本端有支撑，基本面较好，但目前氯碱综合利润较好，PVC企业开工较多，关注对上游库存的影响，且电乙价差缩减至100左右，替代效应或显现。预计后期维持强势概率较大，操作上建议持有多单。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭  

美国6月30日当周EIA原油库存减少629.9万桶，预期减少200万桶，库欣地区库存减少133.4万桶；汽油库存减少366.9万桶，预期减少180万桶；精炼油库存减少185万桶，预期增加50万桶。当周活跃石油钻井数减少2座至756座，连增23周后首次减少。

上周原油价格冲高回落，短期反弹结束。上周EIA原油库存数据较好，原油库存大幅减少，活跃钻井数减少，美国国内原油产量连续20周维持在900万桶/日关口上方，供应上有所改善但仍过剩；需求上汽油库存连续下降，4月美国汽油需求较上年同期增长0.4%，为去年12月以来首次出现同比增长，需求情况改善。原有数据较好，供应压力降低但仍过剩，需求情况改善当仍偏弱，原油基本面改善，但尚不足以支撑长期上涨，预计后期低位宽幅震荡的概率较高，操作上可尝试高抛低吸。

（二）电石和乙烯单体价格  

国内电石市场价格整体稳中有升，局部地区重心小幅上涨。受安全检查影响，内蒙电石企业开工率有所下滑，厂家产量较低。下游PVC企业利润较好，开工率较高，对电石的需求增加。电石基本面较好，重心偏强为主。

亚洲乙烯价格止跌反弹。CFR东南亚861美元/吨，环比上涨11美元，CFR东北亚报价941美元/吨，环比上涨11美元。原油价格冲高回落，成本端偏空，亚洲检修裂解装置逐步重启，远洋船货流入，乙烯现货供应量充足，下游衍生品市场走势良好，需求有增加的预期，支撑乙烯价格。乙烯基本面一般，预计后期低位震荡概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心弱势下跌，EDC市场CFR远东报价240美元/吨，环比下跌9美元，CFR东南亚报价235美元/吨，环比下跌20美元。VCM市场维持下跌趋势，CFR东南亚报价675美元/吨，环比下跌10美元，CFR远东报620美元/吨，环比下跌20美元。

EDC工厂开工率较高，产量保持较高水平，VCM供应维持前期，市场供应充足，乙烯止跌反弹，成本端有支撑，PVC重心上移，下游需求较好，重心后期或止跌。

（四）相关产品 

国内碱市场走势稳中有涨。纯碱企业开工略有提升，下游需求较好，重心较为僵持；烧碱市场整体重心偏强，市场供应略显紧张，除华东稳定外，其余地区现货价格小幅上涨，预计烧碱后期偏强概率较大。

液氯市场整体维持弱势，市场维持补贴运费，但企业整体出货不佳，山东环保变严，下游开工下降，其余地区下游企业接货意愿也不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格 

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6650元/吨，环比上涨175元；乙烯法市场价（中间价）为6700元/吨，环比上涨225元。国内PVC市场整体持续上涨，期货市场维持上涨趋势，企业库存较低，厂家出厂价格继续调涨，控制出货，贸易商多封盘不报，看涨氛围浓厚，下游需求尚可，但对高价有一定抵触。

（二）利润情况 

电石价格稳中有升，电石法成本整体小幅上涨，电石法PVC价格重心环比大幅上涨，利润较前期增加，目前电石法PVC利润在1450元附近，环比增加230元左右。

乙烯价格止跌反弹，乙烯法成本有所增加，乙烯法PVC价格大幅上涨，利润较前期增加，目前乙烯法PVC利润在2400元附近，环比增加185元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

唐山氯碱6万吨/年PVC糊树脂装置7月2日停车检修，重启时间未定。

目前聚氯乙烯装置正常产销约79家，涉及产能约2200万吨/年，PVC生产企业检修不多，开工率维持前期，现货市场重心跟随期货大幅上涨，厂家库存不高，出厂价格调涨。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止7月7日基差为-55，上周期货价格大幅上涨，现货价格重心跟涨明显，涨幅略大于期货，主力期货合约较现货升水幅度减少。仓单数量172张，净流出0张。