一、后市展望

利多：

1. PTA工厂负荷偏低，仓单注销较快，市场供应偏紧；

2. 聚酯涤纶负荷维持高位，库存天数持续下降，下游需求良好；

3. 商品整体氛围偏暖，化工品表现强势；

利空：

1. 原油冲高回落，PX重心不佳，成本端利空；

2. 现货上涨，加工价差扩大至620元/吨；

综上：

国内大宗商品整体高位震荡整理，商品氛围尚可，化工品较为强势，PTA主力合约表现尚可，震荡上行。虽然原油基本面仍较弱，但EIA原油库存数据较好，供需结构有所改善，且钻井数受此减少，油价跌幅有限。PX基本面较差，供需预期不佳，重心偏弱，PTA现货价格上涨，加工价差扩大至620元/吨，成本端利空为主。供应方面，PTA工厂负荷偏低，仓单注销较快，市场供应偏紧。需求方面，聚酯涤纶重心持续上移，涨幅超过成本。下游利润明显增加，聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位，成品库存持续下降，产销情况良好，需求利多。仓单数量持续减少，压力降低，基差变化不大，现货跟涨明显。成本端利空为主，商品氛围偏暖，PTA供需面相对较好，预计后期维持涨势概率较大，操作上建议持有多单。

二、原料价格及利润

美国6月30日当周EIA原油库存减少629.9万桶，预期减少200万桶，库欣地区库存减少133.4万桶，前值减少29.7万桶；汽油库存减少366.9万桶，预期减少180万桶；精炼油库存减少185万桶，预期增加50万桶。当周活跃石油钻井数减少2座至756座，连增23周后首次减少。

上周原油价格冲高回落，短期反弹结束。石脑油跟随原油下跌，先涨后跌，石脑油-Brent价差环比变化不大，PX重心小幅下跌，PX-石脑油价差环比略有缩小，MX重心小幅上涨，PX-MX价差变化不大。上周EIA原油库存数据较好，原油库存大幅减少，活跃钻井数减少，美国国内原油产量连续20周维持在900万桶/日关口上方，供应上有所改善但仍过剩；需求上汽油库存连续下降，4月美国汽油需求较上年同期增长0.4%，为去年12月以来首次出现同比增长，需求情况改善。原有数据较好，供应压力降低但仍过剩，需求情况改善当仍偏弱，原油基本面改善，但尚不足以支撑长期上涨，预计后期低位宽幅震荡的概率较高，操作上可尝试高抛低吸。

三、乙二醇价格趋势 

上周乙二醇平均开工负荷在70.86%，环比上升0.13%,其中煤制乙二醇开工负荷在58.55%,环比上升1.29%。华东主港MEG总库存约54.3万吨，环比上期增加2.6万吨。

上周MEG重心先跌后张。上半周重心弱势下行，市场获利了结较多；后半周重心止跌上涨，低位买气增加，聚酯工厂积极参与，市场交投较为活跃。华东现货价格重心上涨175元，报6975元/吨，远月期货报6960元/吨。外盘重心震荡走高，商谈氛围一般，内外盘倒挂维持前期。

从基本面来看，原油先涨后跌，石脑油价格重心回落，MEG与石脑油价差有所扩大，成本端利空。国内装置检修重启不多，MEG开工负荷略有增加，但近期船货抵港不及预期，港口库存仅小幅增加，市场可流通货源不多。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期高位，聚酯产品库存天数持续减少，下游重心维持上涨趋势，产销情况良好，需求端利多。MEG基本面情况较好，短期供应压力未显，预计后期偏强的概率较大，操作上建议适当持有多单。

四、PTA产业数据  

上周大宗商品整体高位震荡整理，商品氛围尚可，化工品较为强势，PTA主力合约表现尚可，震荡上行。现货重心上涨，环比上涨110元，华东PTA市场4880元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价上调100，报4900元/吨，外盘重心上涨3美元，美金价615美元/吨。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，需求较好。

PTA工厂负荷63.01%，聚酯工厂85.38%，江浙织机负荷76%，PTA工厂环比上升2.55%，负荷有所提升，聚酯工厂、江浙织机维持稳定。PTA工厂库存天数2—4天左右，聚酯工厂库存天数2-4天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶价格走势上涨为主。聚酯切片、瓶片每吨有150元左右的涨幅，终端刚需补货氛围良好，跟涨情绪一般；涤纶重心上移，涤丝工厂低库存，终端采购较积极。原油价格冲高回落，聚酯原料重心震荡偏强，PTA震荡向上，MEG高位盘整，综合成本较前期小幅增加，下游价格重心涨幅较大，聚酯涤纶利润情况较前期明显上升。

聚酯负荷指数88.3%，负荷维持高位，短纤库存指数4.7天，FDY库存指数5.7天，DTY库存指数20.5天，POY库存指数4.2天，库存天数持续减少。上周聚酯涤纶长丝平均产销在110%附近，产销情况良好。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，下游聚酯产品库存持续降低，价格重心连续上移，利润情况较前期明显增加，下游的需求良好，利多PTA、MEG。

六、期货行情  

上周五PTA09合约与华东现货基差-71，环比扩大2，周内主力期货合约震荡上行，现货重心跟涨，现货对期货的贴水幅度略有扩大。上周仓单159020张，仓单数量持续减少，净流出13494张，仓单压力持续减小。