一、后市展望

利多：

1. 原油库存数据持续较好，消息面利多，重心大幅上行；

2. 现货重心回落，PX重心上移，加工价差缩小；

3. 聚酯开工负荷维持高位，低位聚酯工厂买气尚可。

利空：

1. 佳龙、汉邦PTA装置正常运行，PTA工厂负荷提升；

2. 仓单由净流出转为净流入，现货供应偏紧缓解；

3. 江浙织机负荷大幅下降，涤丝库存天数上升，产销情况持续偏弱。

综上：

国内大宗商品整体高位震荡，商品氛围一般，化工品较为弱势，PTA主力合约表现偏弱，低位震荡为主。EIA原油库存数据持续较好，供需结构有所改善，消息面上沙特做出减产承诺，推动原油大幅上涨，但美国产量维持高位，OPEC的供应没有明确下降，供应过剩仍是制约油价上涨的因素。现货重心回落，PX重心上移，加工价差缩小，成本端利多为主。

供应方面，佳龙、汉邦PTA装置正常运行，PTA工厂负荷提升，仓单由净流出转为净流入，现货供应偏紧缓解，且有增加的预期。

需求方面，聚酯涤纶重心回落，下游利润减少，聚酯负荷维持高位，但江浙织机负荷大幅回落，涤丝库存连续增加，产销情况持续偏弱，需求明显减弱，但仍有一定支撑，利空为主。上周PTA主力合约震荡，基本面有转弱的迹象，市场对供需面的预期也降低，预计后期仍有下跌的可能，操作上建议持有空单。

二、原料价格及利润

上周原油价格大幅上涨，表现强势。库存方面，截至7月21日当周EIA原油库存减少720.8万桶，连降十周，高于预期的降幅300万桶；库欣库存减少169.9万桶，接近年内的新低水平；汽油库存减少101.5万桶，连降六周，预期减少180万桶，精炼油库存减少185.2万桶。美国活跃石油钻机数减少1座至765座，1月以来第二次录得单周下降，美国国内原油产量减少1.9万桶至941万桶/日，但利比亚原油产量目前已经达到103万桶/日。

石脑油重心小幅抬升，涨幅不及原油，石脑油和Brent原油价差环比缩小；PX重心上移，且涨幅较大，与石脑油价差环比扩大；MX的涨幅不及PX,PX与MX价差环比扩大。

从原油基本面来看，原油库存数据持续下降，总库存降至4.87亿桶，需求方面，汽油、精炼油库存减少，符合北美夏季用油高峰的需求预期。消息面上，沙特承诺8月将进行大幅减产，并降低出口规模，刺激油价上涨。原油基本面情况持续好转，供需正接近平衡，但美国原油产量仍处于高位，OPEC的供应没有明确下降，供应过剩仍是制约油价上涨的因素，且原油价格走高后，原油供应量可能增加，预计后期原油仍有一定的反弹空间，但需注意回调风险。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在77.41%，环比上升2.3%,其中煤制乙二醇开工负荷在65.38%,环比增加2.56%。华东主港MEG总库存约51.9万吨，环比上期增加1.7万吨。

上周MEG重心震荡走高，市场成交情况尚可。上半周MEG宽幅震荡，低位下游采购增加，期现货贴水幅度大幅缩小；下半周MEG重心小幅走高，高位出货意向较大，冲高后略有回落。华东现货价格重心上涨110元，报7310元/吨，远月期货报7290元/吨。外盘重心上涨，上涨过程中出货意向大，成交偏淡，内外盘基本维持平挂。

从基本面来看，原油大幅上涨，石脑油价格重心小幅抬升，MEG与石脑油价差略有扩大，成本端利多。国内装置检修陆续重启，MEG开工负荷持续小幅上升，港口库存环比增加，市场短期可流通货源仍不多，但供应偏紧有缓解迹象。下游聚酯工厂维持前期高位，江浙织机大幅下降，聚酯产品库存天数持续回升，下游重心小幅回落，产销情况持续偏弱，下游需求明显减弱，利空为主。MEG基本面情况转弱，供需格局维持宽平衡，预计后期高位回调的概率较大，操作上建议多单获利了结，高位可试空。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体高位震荡，商品氛围一般，化工品较为弱势，但PTA主力合约弱势震荡。现货重心下滑，环比下跌70元，华东PTA市场5150元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价下调100，报5300元/吨，外盘重心上涨3美元，美金价643美元/吨。下游聚酯工厂荷维持高位，江浙织机负荷大幅下降，需求减弱。

PTA工厂负荷69.47%，聚酯工厂85.29%，江浙织机负荷56.00%， 检修装置重启，PTA工厂负荷上升3.46%，供应增加，缓解现货偏紧状态，聚酯工厂负荷稳定，江浙织机负荷大幅下降18%，下游需求减弱。PTA工厂库存天数2-4天左右，聚酯工厂库存天数3-4天左右，库存天数稳定。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶重心小幅回调，表现偏弱。聚酯切片、瓶片小幅下跌后企稳，终端刚需补货为主，低位成交放量；涤纶重心回调，库存增加，工厂让利出货。原油价格大幅上行，聚酯原料走势分化，PTA低位震荡为主，MEG震荡上行，综合成本较前期略有抬升，下游价格重心下跌，聚酯涤纶利润情况较前期有所减弱。

聚酯负荷指数89.2%，负荷维持高位，短纤库存指数5.9天，FDY库存指数10.3天，DTY库存指数21.0天，POY库存指数6.0天，库存天数小幅增加。上周聚酯涤纶长丝平均产销在50%-60%附近，产销较弱。聚酯工厂负荷维持高位，江浙织机负荷大幅下降，下游聚酯产品库存增加，价格重心小幅回调，下游的需求减弱，利空PTA、MEG。

六、期货行情

上周五PTA09合约与华东现货基差-2，环比变化11，周内主力期货合约震荡偏弱，现货重心下滑，跌幅较大，期现货接近平水。上周仓单141682张，仓单数量略增，净流入358张，仓单压力不大，但由净流出改为净流入。