利多

1. 美国原油产量下降，供应有所减少，炼厂重启，短期需求有所恢复，利多油价；

2. PTA工厂负荷小幅回落，供需仍存较大缺口，9月继续去库存；

3. 聚酯开工、江浙织机负荷维持高位，库存天数下降，利润大增，需求端利多。

利空

1. 原油库存数据大幅增加，超出预期，制约油价上涨；

2. PX-PTA加工差处于高位，盘面套保压力较大；

3. 商品整体下跌，市场氛围偏空，存在回调压力。

综上

国内大宗商品整体震荡下跌，市场氛围偏空，PTA主力合约下跌为主。美国原油产量下降，供应有所减少，炼厂重启，短期需求有所恢复，利多油价，但EIA原油库存数据大幅增加，超出预期，制约油价上涨，原油重心偏弱。PX-PTA加工差处于高位，盘面套保压力较。

供应方面，PTA工厂负荷不高，仓单大幅减少，社会库存不高，延续货源偏紧的格局。

需求方面，聚酯涤纶重心上涨，下游利润明显增加，聚酯负荷、江浙织机维持高位，涤丝库存继续减少，产销情况一般，需求端利多。

PTA-聚酯供需缺口依然存在，9月继续去库存，短期商品氛围偏空的情况下，预计后期震荡回落的概率较大，回调后仍有上涨的可能，操作上建议观望，短期激进者可试空，企稳后可试多。

二、原料价格及利润

上周原油价格上涨后高位震荡，表现较强。库存方面，截至9月1日当周EIA原油库存增加458万桶，预期增加250万桶；库欣库存增加79.7万桶，高于前值增加68.9万桶；汽油库存减少319.9万桶，预期减少500万桶，精炼油库存减少39.6万桶，低于预期下降245.1万桶。美国活跃石油钻机数持平于759座，美国原油产量减少74.9万桶至878.1万桶/日，为2月24日以来日产量首次低于900万桶。

石脑油重心上涨，且涨幅较大，和Brent原油价差环比扩大；PX重心上涨，但不及石脑油，与石脑油价差环比缩小；MX上涨不及PX，PX与MX价差环比扩大。从原油基本面来看，原油库存数据连续下降后首次增加，活跃钻井平台数维持前期，美国原油产量大幅下降，原油供应有所减少；需求方面，飓风Harvey淡去，炼厂重启，短期需求有所恢复，但需要注意其他飓风的影响。原油基本面有所改善，产量的减少和短期需求的恢复推涨油价，但库存的增加或限制油价涨幅，预计原油后期震荡为主，可高抛低吸。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在77.17%，环比下降0.85%,其中煤制乙二醇开工负荷在85.47%,环比上升3.42%。华东主港MEG总库存约55.8万吨，环比减少6.1万吨。

上周MEG重心冲高回落，市场整体交投尚可。上半周MEG震荡偏强，高位出货意向较浓；下半周MEG重心上涨，创短期新高，上周五，重心回落明显。华东现货价格重心小幅抬升90元，报7780元/吨，远月期货报7770元/吨。外盘重心大幅上涨，高位出货意向较大，内外盘倒挂50-100元。

从基本面来看，原油冲高回落，石脑油价格重心上移，MEG与石脑油价差环比变化不大，成本端有一定支撑。

MEG开工负荷持续较前期有所回落，后期随着扬子巴斯夫、福炼的恢复，开工负荷或增加，港口库存环比明显减少，短期进口量不多，港口库存仍有下降空间。

下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，聚酯产品库存天数持续下降，下游重心上移，产销情况一般，下游利润明显增加，需求端利多。

MEG供需格局维持宽平衡，但短期商品氛围明显走弱，获利了解较多，预计后期回调的概率较大，操作上建议平仓观望，激进者可短空。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体高位回落，商品氛围偏空，化工品下跌较多，PTA主力合约下跌，表现较弱。现货重心下跌，环比下跌90元，华东PTA市场5170元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价上调50元，报5400元/吨，外盘重心上涨13美元，美金价653美元/吨。

PTA工厂负荷70.41%，聚酯工厂86.2%，江浙织机负荷78.0%，PTA工厂负荷小幅下降0.82%，供应相对偏少，聚酯工厂负幅上升0.51%，江浙织机维持前期，下游需求较好。PTA工厂库存天数1-4天左右，小幅减少，聚酯工厂库存天数2-4天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶重心大幅上移，表现强势。聚酯切片供应偏紧加终端补货带动，价格继续上涨，瓶片刚需补货氛围一般，区间盘整为主；涤纶工厂库存维持低位，终端看涨备货，重心上涨。原油价格冲高回落，聚酯原料走势分化，PTA重心下滑为主，MEG重心冲高回落，综合成本有所降低，下游价格重心上涨为主，聚酯涤纶利润情况大幅增加。

聚酯负荷指数88.0%，负荷维持高位，短纤库存指数3.6天，FDY库存指数4.5天，DTY库存指数14天，POY库存指数2.0天，库存天数持续下降。上周聚酯涤纶长丝平均产销做平，环比有所回落。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，下游聚酯产品库存持续下降，价格重心上移，下游的需求较好，利多PTA、MEG。

六、期货行情

现货基差-77，周内主力期货合约震荡回落，现货重心下跌，期货跌幅较大，较现货升水幅度缩小。上周仓单55331张，仓单数量持续减少，净流出16490张。