一、主要观点

利多

1.原油维持高位，乙烯电石价格较高，成本端有支撑；

2.电石法PVC利润大幅降低，回归至正常水平，有一定支撑；

3.西北联合体会议后，厂家出厂价止跌企稳，现货跌幅趋缓。

利空

1.下游采购积极性平淡，刚需为主，实际成交不佳；

2.前期订单逐步消化，PVC开工维持高位，库存压力增加；

3.大宗商品整体大幅回落，市场氛围偏弱。

总结

国内大宗商品大幅回落，市场氛围偏弱，原油价格维持在高位，乙烯现货供应偏紧，重心上移，电石价格高位震荡，成本端利多PVC。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体维持8成左右，前期订单逐步消化，企业库存压力增加，预计后期供应偏宽松。需求方面，下游采购积极性平淡，实际成交不佳，按需采购为主。目前电石法PVC利润大幅降低，回归至正常水平，有一定支撑，但碱的利润仍较好，预计短期开工变化不大。PVC供需矛盾加大，基本面较差，预计后期弱势震荡为主，操作上观望为主，可尝试高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

12月原油价格重心大幅抬升，涨幅近10%，创出阶段新高，重心坚挺。库存方面，美国12月23日当周EIA原油库存增加61.4万桶，预期减少150.0万桶；库欣地区原油库存增加17.2万桶，预期持平；汽油库存减少159.3万桶，预期增加100.0万桶；精炼油库存减少188.1万桶，预期增加100.0万桶。Baker Hughes公布数据显示，石油钻井数增加13台，至523台，为今年1月来最高，在过去30周里，有28周石油钻井数上升。

供应上，OPEC非OPEC达成的15年来首个减产协议后，供应将收紧的预期助推油价上涨，美国12月原油库存数据略有降低，但钻井平台数持续增加，页岩油产量逐步复苏，需求方面，汽油、精炼油库存降低，后期需求预计增加。短期原油基本面情况较好，预计后期原油震荡向上的概率较大。

煤炭价格略有下跌，12月29日兰炭价格760元/吨，较11月下跌20元/吨。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体维持稳定，部分地区小幅上涨。电石开工变化不大，但雾霾天气使得华北到货偏少，整体供应稳定，近期环保督察逐步撤离，后期电石开工预计增加，虽然PVC价格大幅下跌，但开工率维持前期，需求稳定，预计后期高位震荡的概率较大。

亚洲乙烯价格大幅反弹，月末略有回落。CFR东南亚980美元/吨，月涨70美元，CFR东北亚报价1140美元/吨，月涨80美元。原油价格大幅上涨，成本端有支撑，乙烯下游乙二醇大幅上涨，需求良好，远洋货物流入有限，短期供应偏紧。乙烯基本面情况改善，预计后期维持高位的概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场小幅上涨。其中，CFR远东报价280美元/吨，月涨5美元，CFR东南亚报价290美元/吨，月涨15美元。亚洲VCM市场价格小幅回落。其中，CFR东南亚报价825美元/吨，月跌5美元；CFR远东报805美元/吨，月跌5美元。

国内PVC价格上月开始持续下滑，对EDC、VCM需求量有所减少，短期EDC货源供应偏紧，VCM供应较多，EDC、VCM基本面偏弱，后期震荡为主。

（四）相关产品市场

国内碱市场维持上涨趋势，纯碱市场涨幅较大，月底召开联合体会议，厂家上调出场价，市场货源偏紧，下游玻璃需求较好。烧碱维持高位整理，主流报价稳定，华东烧碱价格3850元/吨，与上月持平。

液氯市场整体仍较为疲软，市场低位整理为主。液氯华东225元/吨，华南250元/吨，华北155元/吨，西北175元/吨。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6365，月跌1090；乙烯法市场价（中间价）为7325，月跌725。期货市场大幅回落，全月维持下跌趋势，月内创出阶段新低，月末企稳，现货市场重心大幅下跌，市场成交价格一路下行，厂家不断下调出厂价，下旬受西北联合体会议影响，出厂价逐步企稳，贸易商让利抛货，但下游需求不佳，刚需为主，整体成交一般。

（二）利润情况

电石价格高位整理，电石法成本变化不大，电石法PVC价格大幅下跌，利润持续减少，目前电石法PVC利润在900元附近，较上月减少1150元。

乙烯价格受原油维持高位及货源偏紧影响，重心小幅上移，乙烯法成本略有上升，乙烯法PVC价格重心大幅下跌，利润明显减少，目前乙烯法PVC利润在2230元附近，较上月减少1220元。

（三）企业装置检修及开工状况

全月装置无变化，目前聚氯乙烯装置正常产销约68家，涉及产能约2200万吨/年，开工率总体在8成左右，PVC生产企业开工率维持高位，但下游需求不佳，刚需为主，前期订单在12月基本完成，预计1月库存压力将有所增加。

（四）供需平衡状况

2016年11月国内PVC产量为144.7万吨，环比减少1.23%，同比增加7.90%。1-11月累计产量为1514.06万吨，较去年同比增加2.95%。11月聚氯乙烯表观消费量146.16万吨，较10月减少0.86万吨，环比减少0.59%，同比增加9.6%。1-11月份聚氯乙烯表观消费量为1470.67万吨，较去年1-11月份增加5.7万吨，同比增加0.39%。

根据海关最新统计数据显示，11月份净进口量1.46万吨，同比上升297.3%。11月份我国PVC进口量为5.97万吨，同比上升10.56%，1-11月份我国PVC累计进口量57.95万吨。出口方面，11月份我国PVC出口量为4.51万吨，同比下降26.55%，1-10月累计出口达101.33万吨。

四、基差

上月，期货主力合约较现货由贴水格局未变，但幅度大幅减少，下旬曾转变为升水格局，截止12月30日基差为155，贴水幅度较之前大幅下降。仓单数量0，全月仓单数量没变化。