一、后市展望

利多

1.港口内地暂无套利空间较小，内地货物流入港口有限；

2.传统下游利润情况尚可，对甲醇的需求稳定；

3.5月部分装置仍有检修计划，甲醇开工率偏低，供应量预计减少；

4.丙烯止跌反弹，江苏盛虹MTO装置有重启的消息，市场对新型下游需求有一定预期。

利空

1.原油高位回落，煤炭小幅下跌，成本端利空。

2.国际供应恢复正常，外盘重心下跌，后期进口到货量或增加；

3.受环保督察影响，河北、山东等地的需求或有所减弱。

综上

4月大宗商品整体大幅下跌，月末市场氛围有所回暖，止跌反弹。原油价格自高位回落，煤炭连续小幅下跌，成本端利空。供应方面，5月部分装置仍有检修计划，甲醇开工率较低，港口内地无套利空间，内地货物流入港口有限，国内供应量有减少预期；但国际供应恢复正常，外盘重心加速下跌，后期进口到货量或增加，国际供应量或冲击港口。需求端，传统下游重心回落，利润情况尚可，传统需求稳定，丙烯止跌反弹，月末厂家库存压力缓解，江苏盛虹MTO装置有重启的消息，市场对新型下游需求有一定预期。甲醇基本面偏弱，但短期利空出尽，阶段底部已现，预计后期宽幅震荡的概率较大，操作上可尝试高抛低吸。

二、原料价格

1.煤制甲醇

4月国内煤炭市场弱势回调，表现不佳，煤炭价格指数稳中偏弱，国内煤采购尚可，主流煤企稳价出货。市场对原油的供应需求均有较大的忧虑，且消息面偏空，利空因素较多，原油价格冲高回落，不利于甲醇。

河北地区甲醇价格延续3月的下跌趋势，重心进一步下跌，秦皇岛港山西动力末煤价格回落，水煤浆法制甲醇成本有所降低，但不及甲醇的跌幅，煤制甲醇利润情况大幅减少。

三、产业数据

1.各地区价格

4月甲醇现货价格表现不佳，延续3月的下跌趋势，各地区现货价格重心大幅下跌。截至4月末，江苏地区2505元/吨，跌150；河北地区2250元/吨，跌275；山西地区2095元/吨，跌210；鲁南地区2355元/吨，跌185；内蒙地区2040元/吨，跌230，福建地区2735元/吨，跌90。国内甲醇市场走势疲软，内地相对港口更显弱势，港口现货抵抗式下跌。西北地区消费市场需求跟进缓慢，运费维持在相对低位及出货不畅利空现货价格，重心持续下跌，进而拖累山东、华北等地区；而港口价格跌幅相对较小，下游需求尚可，加上月底纸货补空，带来一定的支撑。

江苏和山东价差150，扩大35，江苏和内蒙价差465，扩大了80。内地与港口套利窗口略有打开，但仅少量货物做地区套利有利润，内地货物流入港口的数量相对有限。

2.内外价差

4月国内外甲醇价格延续前一月的跌势，目前国际装置运行多维持前期，国际供应较为充裕，但市场需求不佳，基本面较差，利空国际甲醇。

中国主港CFR和美湾FOB价差-18.62美元/吨，缩小39.5美元/吨，CFR中国和CFR东南亚价差-30美元/吨，缩小4美元/吨，中国主港CFR和FOB鹿特丹价差为-14，价差缩小18美元/吨，由于国际供应的恢复，外盘重心加速下跌，内外盘价差大幅缩小，文莱BMC年产85万吨甲醇装置、美国塞拉尼斯&三井年产130万吨装置、利安德巴塞尔年产78万吨装置均预计5月初重启，后期供应预计较多，进口货物或增加，不利于港口甲醇。

3.港口库存、开工率

4月全国甲醇装置平均开工率56.93%，较上月平均开工率下降4.13 %。4月装置检修较多，新能凤凰、陕西煤化、中海化学等仍停车检修中，月末开工率有所回升，部分检修装置重启，如兖矿榆林、兖矿荣信、山西焦化等。国内供应有所减少，对甲醇有一定支撑。

港口库存方面，截至4月21日，沿海港口库存整体较上月小幅下降。其中，江苏港口库存46.1万吨，环比增加0.6万吨；华南港口库存11.05万吨，环比减少1.7万吨。两大港口甲醇库存总量为57.15万吨，环比减少1.1万吨，库存仍处于相对高位。

4.供应、进出口

3月甲醇产量为386.72万吨，同比增加30.1万吨，涨幅8.44%。3月进口量52.74万吨，与上月相比大幅减少，从1月开始进口量逐月减少，4月起国际供应量恢复，内外盘价差缩小，预计后期进口量将会增加。 国内供应较多，不利于甲醇的上涨。

四、下游

1.甲醛

2.二甲醚

3.醋酸

4月甲醇传统下游产品表现一般，上、中旬价格反弹为主，下旬受成本下跌影响，重心回落，下游开工率先增后减，对甲醇的需求相对稳定。临近月末，受终端需求减弱，部分地区库存出现一定的压力，加上成本端利空的影响，传统下游跌幅较大。原料甲醇价格下跌，成本下降，下游价格跌幅大于成本下降，利润情况总体下降。后期成本支撑有限，基本面变化不大，预计行情偏弱。

4.烯烃

4月国内丙烯市场价格大幅下跌，利润情况大幅下跌，月末重心止跌反弹，市场出货顺畅，库存压力缓解。下游聚丙烯期货大幅反弹，市场心态有所好转，预计后期丙烯市场止跌企稳的概率较大。目前，国内甲醇制烯烃装置运行多维持前期，神华新疆、中煤陕西榆林近日停车检修，山东阳煤、中煤蒙大及神华宁煤5 月有检修计划，对甲醇的需求将有所减少。

五、期货行情

4月末甲醇09合约与华东现货的基差为149，期货贴水幅度较上月末扩大39，甲醇现货较为坚挺，期货相对偏弱。月末仓单355张，无变化。