一、后市展望

利多：

1. 原油大幅反弹，PX重心反弹，现货加工差较低；

2. 价格低位时聚酯工厂积极参与，聚酯涤纶长丝平均产销较高；

3. PTA工厂负荷下降，短期供应偏紧。

利空：

1. 仓单数量较大，PTA上涨有压力；

2. 聚酯涤纶库存天数增加，利润情况下降，江浙织机负荷下降，需求减少；

3. 宏观监管较为严格，商品低位震荡，市场氛围偏空。

综上：

宏观监管较为严格，国内大宗商品低位震荡，市场氛围偏空。目前原油库存下降超出预期，汽油库存下降，且OPEC延长减产协议的概率较大，原油受利多的推动大幅反弹，但钻井数持续增加，美国原油产量上升，供应仍有压力，短期成本端利多PTA。供应方面，部分装置继续检修，PTA工厂负荷下降，供应面整体有所收缩。需求方面，虽然聚酯负荷变化不大，但江浙织机负荷下降，下游重心下跌利润减少，聚酯涤纶库存天数增加，价格低位时涤纶长丝平均产销回升，下游工厂有刚需，但需求整体偏弱。仓单数量虽有所减少，但总体仍较大，仓单压力较大，PTA上涨有压力。PTA基本面偏弱，成本端有一定支撑，预计PTA短期弱势震荡为主，操作上观望为主，可尝试高抛低吸。

二、原料价格及利润

美国5月5日当周EIA原油库存减少524.7万桶，预期减少200万桶，连续5周下降，库欣地区库存下降43.8万桶，预期减少50万桶；汽油库存减少15万桶，精炼油库存下降158.7万桶；原油产量增加2.1万桶/日至931.4万桶/日，连涨12周，产量同比回升10%；当周活跃石油钻井数增加6座至703座，连续16周增加。

上周原油价格自低位大幅反弹，石脑油、MX、PX重心均有所上涨。石脑油涨幅不及原油，石脑油-Brent价差继续缩小，PX-石脑油价差、PX-MX价差环比变化不大。上周原油库存数据大幅下降，汽油库存下滑符合市场对夏季用油需求的预期，供需结构有所改善。消息面上，多个OPEC成员国表明支持延长减产协议，利多油价，OPEC会议前，市场或持续炒作，油价短期向好。但需要注意的是，美国原油产量持续增加，炒作结束市场回归对原油供应忧虑的概率较大。目前基本面利多因素较多，短期偏强，突破前高的概率不大，关注减产协议。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在62.48%，环比上升1.82%,其中煤制乙二醇开工负荷在40.60%,环比下降15.38%。华东主港MEG总库存约62.7万吨，环比上期下降1.6万吨。

上周MEG价格重心破位下跌，低价交投氛围尚可。上半周重心高开低走，市场心态恐慌，电子盘大幅下跌；后半周商谈较为活跃，低位聚酯工厂积极参与，空单回补明显，重心小幅反弹。华东现货价格重心下跌185元，报5670元/吨，远月期货小幅贴水，5630元/吨。外盘重心大幅回落，商谈气氛一般。

从基本面来看，原油大幅反弹，石脑油价格重心上涨，MEG与石脑油价差明显缩小，成本端有一定支撑。港口库存小幅减少，MEG开工负荷略有上升，后期装置检修计划较多，市场整体供应有减少的预期。下游聚酯工厂负荷变化不大，江浙织机负荷下降，终端库存天数增加，下游重心下跌，利润一般，整体需求偏弱。MEG基本面情况一般，宏观环境相对偏紧，连续下跌导致近期市场氛围较差，预计后期震荡偏弱概率较大，操作上建议观望为主。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体低位震荡，商品氛围一般，涨跌互现，化工品表现一般，PTA主力合约震荡为主，周内创阶段新低。现货重心小幅反弹，环比上涨30元，华东PTA市场4660元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价下调50元，报4750元/吨，外盘重心先跌后涨，回落6美元，美金价617美元/吨。下游聚酯工厂维持前期，江浙织机负荷下降，需求有所减弱。

PTA工厂负荷67.58%，聚酯工厂85.07%，江浙织机负荷78.5%，PTA工厂、江浙织机负荷下降明显，聚酯工厂负荷小幅增加，变化不大。PTA工厂库存天数3—4天左右，聚酯工厂库存天数3-5天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶价格整体维持下跌走势，重心持续回落。聚酯中切片、瓶片稳中偏弱，下游刚需补货为主，后半周原油反弹，询盘有所增加；涤纶库存较高使得厂家加快出货速度，重心下跌幅度较大。原油价格止跌反弹，聚酯原料低位震荡为主，PTA重心先跌后涨，表现较为坚挺，MEG重心走低，综合成本变化不大，下游价格重心进一步下跌，聚酯涤纶利润情况较前期下滑。

聚酯负荷指数86.1%，负荷维持高位，短纤库存指数15.0天，FDY库存指数17.0天，DTY库存指数26.9天，POY库存指数13.0天，库存天数均小幅下滑。上周聚酯涤纶长丝平均产销在130-140%附近，产销情况较好。聚酯工厂负荷维持高位，江浙织机负荷下滑，下游聚酯产品库存天数偏高，价格重心持续回落，下游对PTA、MEG的需求减少。

六、期货行情

上周五PTA09合约与华东现货基差-133，环比小幅扩大5，周内主力期货合约先跌后涨，周五尾盘收高，现货重心小幅反弹，期货对现货升水幅度略有扩大。上周仓单225913张，仓单数量持续减少，净流出3640张，仓单压力略有减小。